Nasdaqin Tokenisoitu Kaupankäynti
Nasdaqin ehdotus kaupankäynnistä osakkeilla tokenisoidussa muodossa sai virallisen hyväksynnän Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolta (SEC) keskiviikkona. Vaikka rakenne säilyttää kaupankäynnin ja selvityksen perinteisten markkinarakenteiden sisällä, muutokset koskevat jo kansalliselle arvopaperipörssille listattuja arvopapereita. Pilottiohjelma alkaa Russell 1000 -osakkeista ja tietyistä indeksin ETF:istä, joissa tokenisoitujen osakkeiden on vastattava perinteisiä vastineitaan oikeuksien, symbolien ja kaupankäynnin prioriteettien osalta.
Tokenisoinnin Prosessi
Tokenisointi on prosessi, jossa perinteinen omaisuus, kuten osake tai ETF, muutetaan digitaaliseksi omaisuudeksi lohkoketjussa, joka on sidottu alkuperäiseen arvopaperiin ja kantaa samoja oikeuksia. Osallistuvat välittäjät voivat merkitä tokenisoidun selvityksen tilauksen syöttäessään sen, ja Nasdaq välittää tämän ohjeen Deposiittiyhtiölle (DTC) kaupan toteuttamisen jälkeen, SEC kertoi. Jos DTC ei voi toteuttaa pyyntöä, kauppa selvitetään perinteisessä, ei-tokenisoidussa muodossa.
Kysymykset ja Huolenaiheet
Decrypt on ottanut yhteyttä Nasdaqin kommentoimiseksi siitä, milloin tokenisoitu kaupankäynti voisi alkaa ja mitä vielä tarvitaan ennen lanseerausta. Nasdaq jätti ehdotuksensa viime vuoden syyskuussa, vertaamalla tokenisointia aikaisempiin markkinainnovaatioihin, kuten desimaalistamiseen ja elektroniseen kaupankäyntiin. Tuolloin pörssi väitti, että olemassa olevat sääntelyrakenteet, ”kongressin määräämät”, koskevat jo tokenisoituja arvopapereita riippumatta niiden lohkoketjuominaisuuksista.
SEC myönsi hyväksymiskirjeessään, että tarkastusprosessin aikana useat kommentoijat esittivät kysymyksiä siitä, miten Nasdaqin tokenisointimalli toimisi.
SIFMA, Yhdysvaltain arvopaperiteollisuuden pääkaupparyhmä, ja Cboe Global Markets, yksi suurimmista Yhdysvaltain pörssin operaattoreista, keskittyivät DTC:n roolin epäselvyyksiin. Digital Chamber, lohkoketjupolitiikkaan ja -edunvalvontaan keskittyvä ryhmä, väitti, että SEC:n tulisi välttää tiettyjen yritysten tai teknologioiden suosimista ja antaa liikkeeseenlaskijoille enemmän sananvaltaa. Better Markets, voittoa tavoittelematon organisaatio, joka keskittyy talousuudistuksiin, vastusti ehdotusta mahdollisten hintaväliin, valvontahuoliin ja oikeudelliseen epävarmuuteen liittyvien syiden vuoksi.
Markkinoiden Reaktiot
Marraskuun loppuun mennessä suuret pörssit ja markkinaryhmät kehottivat SEC:tä välttämään laajoja poikkeuksia tokenisoiduille arvopapereille, varoittaen, että löyhemmät helpotukset voisivat luoda epätasaisia sääntöjä ja uusia riskejä tokenisoitujen osakkeiden ympärille. SEC:n hyväksyntä Nasdaqille tulee, kun sääntelijät ja pörssit ottavat rakenteellisemman ja koordinoidumman lähestymistavan tokenisointiin.
Aiemmin tänä vuonna SEC:n henkilökunta totesi, että tokenisoidut omaisuudet ovat ensin arvopapereita ja teknologiaa toiseksi, vahvistaen kantaansa, että arvopaperin asettaminen lohkoketjuun ei muuta sen oikeudellista luokittelua liittovaltion lain mukaan.
Merkitys ja Tulevaisuus
Hyväksynnällä on merkitystä, koska ”se alkaa tehdä listatuista osakkeista ohjelmoitavampia, ei vain digitaalisempia”, sanoi Clearpoolin tokenisointimoottorin operatiivinen johtaja Steven Wu Decryptille. ”SEC avaa oven näiden omaisuuksien siirtymiselle kaupankäynnistä laajempiin rahoituskäyttötarkoituksiin”, Wu lisäsi.
Muutokset tuovat ”joustavuutta infrastruktuuritasolle häiritsemättä markkinoiden nykyistä toimintaa”, hän huomautti, viitaten pidemmän aikavälin siirtymään kohti nopeampaa selvitystä ja lopulta markkinoita, jotka voivat toimia lähempänä reaaliaikaa. ”Tokenisoidut osakkeet viittaavat malliin, jossa hintatietoisuus ei enää rajoitu perinteisiin markkina-aikoihin”, hän sanoi.
Institutionaalisille toimijoille SEC:n hyväksyntä ”luo enemmän joustavuutta omaisuustasolla”, sanoi Talosin institutionaalisten digitaalisten omaisuuksien kansainvälisten markkinoiden johtaja Samar Sen Decryptille. ”Institutionaaliset toimijat tarkastelevat tarkasti, miten tokenisoidut arvopaperit liitetään jälkikaupankäynnin infrastruktuuriin, erityisesti siellä, missä selvitys tapahtuu edelleen keskitettyjen selvitys- ja selvitysjärjestelmien kautta, ja kehittyykö likviditeetti johdonmukaisesti molemmissa muodoissa”, hän lisäsi.
