Fidelityn Ethereum-staakauksen laajentaminen
Fidelity on päättänyt laajentaa Ethereum-staakista ja neljännesvuosittaisia käteismaksuja 898 miljoonan dollarin Fidelity Ethereum -rahastoonsa. Rahastolle on myönnetty mahdollisuus staakata jopa 100 % ETH:sta normaaleissa olosuhteissa.
Rahaston rekisteröinti ja staakauksen aloittaminen
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) 11. elokuuta jättämä asiakirja osoittaa, että Fidelity on muuttanut rahaston rekisteröintilomaketta sisällyttääkseen staakauksen, mikä mahdollistaa FETH:n ansaita palkkioita jo rahastossa pidetystä etheristä. Fidelity aikoo aloittaa staakauksen mahdollisimman pian esitteen voimaantulon jälkeen.
Staakauksen ehdot ja hallinta
Ehdotetun rakenteen mukaan Fidelityn ei tarvitse staakata vähimmäismäärää rahaston ETH:sta. Vaikka jopa 100 % voitaisiin sitoa validoijille normaaleissa olosuhteissa, osa etheristä pysyisi saatavilla tarvittaessa lunastuksia, rahaston kuluja, jakeluja ja likviditeetinhallintaa varten.
”Asiakirja määrittelee normaalit olosuhteet ajanjaksoiksi, jolloin Ethereum toimii ilman merkittäviä häiriöitä, lunastustoiminta pysyy odotettavissa olevissa rajoissa, eikä mikään poikkeuksellinen tapahtuma vaadi Fidelityä pitämään ylimääräistä ETH:ta staakauksen ulkopuolella.”
Kun Fidelity päättää, kuinka paljon ETH:ta voidaan staakata, rahaston säilyttäjät työskentelevät valittujen solmutoimijoiden kanssa sijoittaakseen varat Ethereum-validoijille. Säilyttäjät säilyttävät hallinnan yksityisistä avaimista, kun taas solmutoimijat hoitavat validoijainfrastruktuurin, joka on tarpeen osallistumiseksi Ethereumin proof-of-stake -verkkoon.
Staakauksen palkkiot ja jakautuminen
Fidelity on nimennyt Blockdaemonin, Figmentin ja Galaxy Digital Trading Caymanin tarkoitetuiksi solmutoimijoikseen. Jakautuminen niiden kesken riippuu tekijöistä, kuten turvallisuuskäytännöistä, toimintakokemuksesta, teknologiasta ja rahaston ETH:n keskittymisestä yksittäisiin toimijoihin.
Staakauksen palkkiot olisivat 15 %:n kiinteän maksun alaisia, joka jaettaisiin sponsorin, säilyttäjien ja solmutoimijoiden kesken. FETH säilyttäisi muut 85 %, asiakirjan mukaan. Näiden maksujen jälkeen palkkiot käytettäisiin ensin sponsorimaksuihin tai muihin rahaston kuluihin ja velvoitteisiin, sitten neljännesvuosittaisiin osakkeenomistajajaksoihin, lunastusvaatimuksiin ja lisästaakaukseen.
Vertailu Morgan Stanleyn ehdotukseen
Tämä järjestely poikkeaa Morgan Stanleyn kesäkuussa ehdottamasta staakausmallista. Kuten crypto.news raportoi tuolloin, Morgan Stanley muutti ehdotettuja Ethereum- ja Solana-ETF:iään siten, että 95 % staakauksen palkkioista jäisi rahastoihin, kun taas staakauksen tarjoajat ja säilyttäjät saisivat loput 5 %.
Staakauksen tulot ja maksut
FETH:n osakkeenomistajille staakauksen tulot muutetaan lopulta ETH:sta Yhdysvaltain dollareiksi. Fidelity ilmoitti, että palkkiot kertyvät etherissä, kunnes ilmoituspäivä julistetaan, jonka jälkeen kaupankäyntivastapuoli myy jakeluun saatavilla olevan ETH:n ennen maksupäivää.
Tarkka määrä riippuu Ethereum-staakauksen tuotoista, validoijien suorituskyvystä, verkon säännöistä, maksuista, kuluista, slashing-tapahtumista ja muista toiminnallisista olosuhteista, kun taas Fidelity ilmoitti, että jakeluja ei taata.
Likviditeettiriskit ja hallinta
Fidelity on myös luonut likviditeettiriskien hallintaohjelman, joka sisältää päivittäisen valvonnan saatavilla olevista varoista ja vuosittaisen tarkastelun sen Fair Value and Liquidity Risk Management Committee -komitean toimesta. Asiakirjassa luetellaan mahdollisia likviditeetin lähteitä, kuten luottosopimuksia, validoijapaikkojen siirtoja kolmansille osapuolille, viivästettyjä selvityssopimuksia ja, sääntelyrajoitusten alaisena, likvidejä staakauksen tokeneita tai muita älykkäisiin sopimuksiin perustuvia menetelmiä stakattujen ETH:iden saamiseksi.
”Fidelity ilmoitti, että FETH ei ollut solminut luottolimiittiä esitteen päivämääränä.”
Kun staakattua ETH:ta ei ole riittävästi lunastuksen suorittamiseksi aikataulussa, Fidelity voisi pidentää selvitysaikaa odottaessaan etherin poistumista validoijilta. Jos luonnollista lunastusta ei vieläkään voida suorittaa kohtuullisessa pidennetyssä ajassa, sponsorin voisi sen sijaan maksaa osan tai koko lunastuksen käteisenä rahaston ETH-indeksihinnan perusteella soveltuvana tilauspäivänä.
Slashing-riskit ja haasteet
Asiakirjassa tunnistetaan myös slashing riskiksi rahaston stakattuille varoille. Fidelity ilmoitti, että validoijien epäonnistumiset, protokollavirheet, kyberturvallisuusrikkomukset, jotka liittyvät säilyttäjiin tai solmutoimijoihin, ja toiminnalliset epäonnistumiset palkkioiden siirroissa voisivat vähentää rahaston säilyttämää ETH:ta.
