Dunamu-Naver Fuusio: Viisi Oikeudellista Estettä
Dunamu, Etelä-Korean kryptovaluuttapörssi Upbitin operaattori, kohtaa viisi oikeudellista estettä, jos se aikoo toteuttaa paljon puhuttua fuusiota teknologiagigantin Naverin kanssa, kertoo uusi raportti. Naver on maan suurin ja tunnetuin internetyhtiö, Etelä-Korean vastine Googlen. Upbit on puolestaan valloittanut noin 72 % kotimaisesta kryptomarkkinasta.
Dunamu-Naver-fuusio voisi luoda kryptoteknologisen jättiläisen, jota ei ole aiemmin nähty Itä-Aasian markkinoilla.
Kuitenkin eteläkorealainen sanomalehti Hanguk Kyungjae on tunnistanut useita ongelmia, jotka estävät liittoutumista, vaikka fuusio keskustelu on jättänyt teknologia- ja kryptosektorit ”kuohumaan”. Lehti kutsui näitä oikeudellisia esteitä ”merkittäviksi” ja lisäsi, että ”politiikan epävarmuudet” voisivat myös heikentää tarjousta.
Esteet Fuusion Toteuttamiselle
Este 1: Perinteisen rahoitusalan sääntelyt
Vuoden 2017 lopulla Etelä-Korean sääntelyviranomaiset asettivat säännön, joka käytännössä estää perinteisiä rahoitusyhtiöitä tekemästä kryptoon liittyvää liiketoimintaa. Vaikka tätä sääntöä ei ole koskaan kirjattu kansalliseen lakiin, rahoitusalan ohjeet sulkevat edelleen pois mahdollisuuden, että pankit ja muut lainanantajat tarjoaisivat kryptoon liittyviä palveluja. Naver haluaa yhdistää Naver Financial -yksikkönsä Dunamun kanssa. Edellinen luokitellaan sähköiseksi rahoituspalveluntarjoajaksi sähköisten rahoitustapahtumien lain mukaan. Sääntelijöiden pitäisi teoriassa muuttaa ohjeitaan, jotta fuusio voisi edetä nykyisessä ehdotuksessa.
Este 2: Stablecoin-lainsäädännön epävarmuus
Kotimaan markkinahavainnoijat uskovat, että yksi Naver-Dunamu-fuusion keskeisistä tavoitteista liittyy woniin sidottujen stablecoinien liikkeeseenlaskuun ja maksuekosysteemin laajentamiseen. Jos Naverin nykyinen Naver Pay -alusta voisi hyödyntää KRW-sidottua kolikkoa, yritys voisi laajentaa läsnäoloaan maksujen markkinoilla. Kuitenkin poliitikot ja sääntelijät ovat jakautuneet useissa keskeisissä stablecoin-aiheisissa asioissa, huolimatta presidentti Lee Jae-myungin aikomuksesta laillistaa KRW-sidottuja tokeneita. Etelä-Korean keskuspankki (BOK) on ottanut varovaisen kannan, vaatimalla, että vain kaupallisten pankkien tai konsortioiden, joissa pankit ovat enemmistöosakkaita, pitäisi saada liikkeeseen stablecoineja. Mutta jotkut poliitikot haluavat sallia fintech-yritysten ja muiden IT-toimijoiden liikkeeseenlaskun omia tokeneitaan. Jos BOK saa tahtonsa läpi, tämä voisi osoittautua takaiskuksi.
Este 3: Eturistiriita?
Jos Naver-Dunamu-liittouma laskee liikkeeseen KRW-sidotun stablecoinin, uusi yritys saattaa kamppailla tämän tokenin listaamisessa Upbitissä. Virtuaalisten varojen lain ehdot kieltävät nimenomaisesti pörssejä listaamasta tai kaupankäymästä kolikoilla, joita ne tai niiden tytäryhtiöt ovat liikkeeseen laskeneet. Jos tämä osoittautuu suureksi ongelmaksi, uusi yritys voisi tutkia vaihtoehtoisia ratkaisuja, kuten listaamista muissa kotimaisissa ja kansainvälisissä pörsseissä. Mutta tällainen askel ”vähentäisi merkittävästi” fuusion vaikutusta.
Este 4: Pörssimarkkinoiden takaiskut?
Fuusio voisi nähdä Naverin uudelleenjärjestävän Naver Financialin ja pyrkivän listaamaan sen NASDAQ-pörssissä yhdessä Dunamun kanssa. Sanomalehti selitti, että molemmat yritykset ovat ”aktiivisesti sisällyttäneet ulkomaisia listauksia ja jakautumisskenaarioita keskipitkän ja pitkän aikavälin strategioihinsa.” Mutta äskettäin tehdyt muutokset kauppalakiin ja pääomamarkkinalakiin ovat vahvistaneet vähemmistöosakkaiden suojaa. Muutetut lait määräävät, että yrityksen uudelleenjärjestelyprosesseissa, mukaan lukien fuusiot, jakautumiset ja IPO:t, vähemmistöosakkaiden on saatava ”oikeudenmukaisia arvo” tarjouksia omistuksistaan. Asiantuntijat uskovat, että ryhmäkanteet tai osakkeenomistajien johdannaiskanteet voisivat seurata, jos nykyisille vähemmistöosakkaille ei tarjota riittävän edullista taloudellista pakettia.
Este 5: Hallintorakenteen kysymykset
Spekulaatiot ovat vilkkaita siitä, että Naverin globaali sijoitusjohtaja ja puheenjohtaja Lee Hae-jin on merkinnyt Dunamun puheenjohtajan Song Chi-hyungin seuraajakseen. Tämä on johtanut lisäspesulaatioihin siitä, että Song voisi lopulta tulla Naverin suurimmaksi yksittäiseksi osakkeenomistajaksi. Song omistaa tällä hetkellä yli neljänneksen Dunamun osakkeista. Sanomalehti selitti: Kuitenkin markkinasäännökset määräävät, että erilaiset vaatimukset on ensin täytettävä. Tämä voi osoittautua kaukana yksinkertaisesta. Hallintaoikeuksien siirtäminen Chi:lle tai hänen asettamisensa suurimmaksi yksittäiseksi osakkeenomistajaksi on ”epätodennäköistä saavutettavan yksinkertaisella osakekaupalla”. Vain aika näyttää, onko Naverilla ja Dunamulla kykyä voittaa nämä esteet ja toteuttaa se, mikä epäilemättä tulisi Itä-Aasian suurimmaksi IT-sektorin fuusioksi viime vuosina.
