Stablecoinien nousu ja markkinat
Stablecoinit ovat nopeasti nousseet digitaalisen omaisuustalouden keskeiseksi pilariksi, ja niiden yhteenlaskettu markkina-arvo ylittää 230 miljardia dollaria kesällä 2025, Morningstar DBRS:n mukaan. Markkinoita johtavat Tether (USDT) ja Circle (USDC), ja muita toimijoita ovat USDe, DAI ja FDUSD (katso Liite 1). Tämä kasvu on saanut vauhtia niiden vakaudesta — sidottuna Yhdysvaltain dollariin — ja niiden kyvystä toimia digitaalisena käteisenä lohkoketjusysteemissä. Ensimmäisen liittovaltion stablecoin-lainsäädännön hyväksyminen 17. heinäkuuta on myös nopeuttanut käyttöönottoa.
”Stablecoinit tarjoavat tehokkuutta ja innovaatioita rahoitusjärjestelmässä, mutta ne tuovat myös sekä mahdollisuuksia että riskejä pankeille,” kirjoittivat Morningstar DBRS:n analyytikot tiistaina julkaistussa raportissa.
Miten stablecoinit toimivat
Morningstar selittää, että stablecoinit on suunniteltu yhdistämään fiat-valuuttojen luotettavuus lohkoketjun tehokkuuteen. Toisin kuin perinteiset maksujärjestelmät — kuten luottokortit, ACH tai pankkisiirrot — stablecoin-transaktiot selvitetään sekunneissa. ”Stablecoinit ovat ohjelmoitavaa rahaa,” Morningstar huomauttaa, korostaen niiden käyttöä älysopimuksissa, jotka suorittavat taloudellisia operaatioita automaattisesti. Tämä on tehnyt niistä houkuttelevia rajat ylittäville maksuille, verkkokaupalle ja rahalähetyksille.
Suuret liikkeeseenlaskijat, kuten Tether, Circle ja PayPal, tukevat kolikoitaan lyhytaikaisilla Yhdysvaltain valtionvelkakirjoilla ja käteisenä, varmistaen vakauden ja lunastettavuuden. Tehokkuusetu on huomattava: kun pankkisiirrot voivat maksaa jopa 50 dollaria ja kestää päiviä selvittää, stablecoinit liikkuvat välittömästi lähes olemattomilla kuluilla. Tämä dynamiikka houkuttelee käyttäjiä pois pankkien perinteisistä järjestelmistä.
Riski Yhdysvaltain pankeille
Morningstar varoittaa, että stablecoinien nousu tuo todellisia riskejä Yhdysvaltain pankkien ydintoimintamalleille. Välittömin huolenaihe on talletusten siirtyminen. Jos kuluttajat pitävät yhä enemmän varoja stablecoineissa palkkioiden, mukavuuden tai hajautetun rahoituksen integroinnin vuoksi, pankit voivat menettää talletuksia, jotka tukevat niiden lainatoimintoja. Kansainvälisten selvitysten mukaan stablecoinit kattavat edelleen vain 1,5 % Yhdysvaltain talletuksista, mutta kasvu kiihtyy.
”Suuri siirtyminen varoista pankkitileiltä stablecoineihin voisi rajoittaa pankkien kykyä rahoittaa uusia lainoja tai myöntää luottoa,” Morningstarin analyytikot sanoivat.
Pankit riskeeraavat myös tuottoisia maksukuluja. Stablecoinit ohittavat verkot, kuten ACH ja SWIFT, mahdollistaen halvempia ja nopeampia siirtoja. Kustannusetu on merkittävä, uhaten tuloja transaktiopalveluista.
Ei pelkkää huonoa uutista
Huolimatta riskeistä, Morningstar korostaa mahdollisia mahdollisuuksia. Pankit voisivat hyödyntää sääntelyuskottavuuttaan toimiakseen stablecoin-varantojen säilyttäjinä, hallita Yhdysvaltain valtionvelkakirjoja ja tarjota selvitys- ja vaatimustenmukaisuusinfrastruktuuria. Nämä palvelut voisivat avata uusia maksutulojen lähteitä.
Vastikään hyväksytty GENIUS-laki (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) asettaa pääoma- ja varantovaatimukset liikkeeseenlaskijoille, luoden tasapuolisemman pelikentän. Jotkut pankit harkitsevat omien täysin tuettujen stablecoinien lanseeraamista, jotka on integroitu olemassa oleviin vaatimustenmukaisuusjärjestelmiin, talletusten säilyttämiseksi ja kilpailukyvyn ylläpitämiseksi.
”Se, edustavatko stablecoinit lopulta mahdollisuutta vai uhkaa Yhdysvaltain pankeille, riippuu sääntelysuunnittelusta ja markkinoiden hyväksynnästä,” Morningstar päättää.
