G7-maiden sääntelytoimet stablecoinien suhteen
G7-maiden sääntelijät ovat ryhtyneet toimiin stablecoinien suhteen. Yhdysvalloissa on säädetty uusi laki, Euroopan unionissa toimeenpannaan Markets in Crypto-Assets (MiCA) -sääntelyä, ja Japanissa on jo toiminnassa elävä järjestelmä. Tähän asti markkinoita ovat hallinneet dollarin sitomiset tokenit, kuten Tetherin USDt ja Circlen USDC. Sääntely on nyt alkamassa pysyä teknologian perässä, ja maat alkavat sallia stablecoineja, jotka on sidottu omiin valuuttoihinsa. G7:n pyrkimys säädellä stablecoineja on osa laajempaa kilpailua digitaalisesta rahasta, kun taas BRICS-maat ohittavat yksityiset stablecoinien valitsemalla valtion liikkeeseenlaskemia digitaalisia valuuttoja, joiden tavoitteena on haastaa dollarin valta.
Japanin ensimmäinen stablecoin-laki
Useat suuret taloudet ovat laatineet stablecoin-lakeja, usein esittäen niitä pioneerina. Kuitenkin ensimmäinen kattava kehys tuli Japanista, joka muutti maksupalvelulakiaan esitelläkseen sääntelykehyksen stablecoineille kesäkuusta 2023 alkaen. Tämän kehyksen mukaan liikkeeseenlasku on sallittua luottopankeilta, pankeilta ja hyväksytyiltä tahoilta. Nyt on kilpailu siitä, mikä lisensoiduista liikkeeseenlaskijoista lanseeraa maan ensimmäisen jeniin sidotun stablecoinin. Startup JPYC näyttää olevan eturintamassa, ja se tuli yhdeksi ensimmäisistä yrityksistä, jotka saivat hyväksynnän jeniin sidotun stablecoinin liikkeeseenlaskuun. Äskettäin paikallinen fintech Nudge ilmoitti, että sen käyttäjät voivat maksaa luottokorttilaskuja JPYC:llä lokakuusta alkaen.
Yhdysvaltojen stablecoin-laki leviää ympäri maailmaa
Yhdysvallat jäi jälkeen stablecoin-sääntelyssä, mutta presidentti Donald Trump allekirjoitti Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) -lain voimaan 18. heinäkuuta 2025. GENIUS-laki vaatii liikkeeseenlaskijoita pitämään korkealaatuisia varantoja 1:1-periaatteella, kieltää korkomaksut haltijoille ja luo kaksinkertaisia valvontapolkuja – liittovaltion lisensointi tai osavaltion valvonta yrityksille, joiden liikevaihto on alle 10 miljardia dollaria. Ulkomaisia stablecoineja voidaan listata, jos niiden kotimaisten sääntöjen katsotaan olevan ”verrattavissa”. Laki kattaa myös varantojen koostumuksen, tarkastukset ja ilmoitukset, rahanpesun estämisen ja konkurssikäsittelyn.
Vaikka GENIUS-lakia ei ole vielä virallisesti toimeenpantu, vaikutus oli välitön. Tether ilmoitti Yhdysvalloissa sijaitsevasta stablecoinista nimeltä USAT noudattaakseen uutta lakia, vaikka se etsii jopa 20 miljardin dollarin uutta rahoitusta, joka voisi arvostaa sen 500 miljardiin dollariin. Vaikka GENIUS-lain tarkoituksena on vahvistaa dollaria, eurooppalainen varainhoitaja Amundi on varoittanut, että Yhdysvaltojen kehys voisi laukaista dollarin sitomien tokenien nousun; se voisi myös kääntyä itseään vastaan ja vakauttaa maksujärjestelmiä. Yhdysvaltojen sääntelijät ovat avanneet neuvotteluja siitä, miten arvioida ”verrattavissa” olevia ulkomaisia sääntöjä, kun taas pankit, fintechit ja maksujätit jonottavat tutkiakseen lanseerauksia sääntöjen puitteissa. Niiden joukossa on perinteisiä rahoitusalan toimijoita, kuten Bank of America, joka tutkii omia dollarin sitomisia tokeniaan. Stripe rakentaa Tempoa, maksublokkiketjua stablecoin-virroille.
MiCA hyväksyy stablecoinit EU:n pankeille
EU:n MiCA-kehys kryptovaroille julkaistiin Euroopan unionin virallisessa lehdessä kesäkuussa 2023, ja sen stablecoin-säännöt otetaan käyttöön vuotta myöhemmin. MiCA koskee kolmea G7-maata: Italiaa, Saksaa ja Ranskaa. MiCA asettaa varantojen, hallinnan ja ilmoitusstandardit ”varallisuuteen sidotuille tokenille” ja ”e-rahoitus tokenille”, kahdelle kategoriolle, jotka kattavat stablecoinit. Se rajoittaa suurten liikkeeseenlaskijoiden päivittäisiä transaktiomääriä ja vaatii 1:1-vakuutusta, jonka varat pidetään luottolaitoksissa. Liikkeeseenlaskijoiden on julkaistava valkoisia papereita, saatava kansallisten sääntelijöiden hyväksyntä ja täytettävä pääomavaatimukset.
Vuonna 2025 EU:n sääntelijät alkoivat tiukentaa valvontaa. Useita sääntöjen vastaisia tokenia, kuten Tetherin USDT, rajoitettiin, kun kilpailija Circle ilmoitti, että sen euroon sidottu EURC olisi MiCA-yhteensopiva. EU:n seuraava testi on, kuinka johdonmukaisesti MiCA:ta valvotaan sen 27 jäsenvaltiossa ja saavatko euroon sidotut stablecoinit jalansijaa dollarin sitomien tokenien hallitsevuuden vastapainona. Torstaina yhdeksän pankin ryhmä, johon kuuluu hollantilainen lainanantaja ING ja Italian UniCredit, ilmoitti yhteistyöstä MiCA-yhteensopivan euron stablecoinin lanseeraamiseksi. Ranskalainen pankki Société Générale on jo liikkeeseenlaskenut dollarin ja euron stablecoineja Ethereumilla ja Solanalla.
Ison-Britannian kuumat ja kylmät stablecoin-ehdotukset
Ison-Britannian stablecoin-järjestelmä alkoi kiihtyä lokakuussa 2023, kun HM Treasury vahvisti, että Financial Conduct Authority (FCA) säätelee fiat-pohjaisten stablecoinien liikkeeseenlaskua ja säilyttämistä maksamisessa, kun taas Englannin pankki valvoo systeemisiä maksujärjestelmiä ja lompakoita. Vuonna 2025 Ison-Britannian tilanne on edelleen ehdotus- ja neuvotteluvaiheessa. Huhtikuussa HM Treasury julkaisi luonnoksen määräyksestä, joka muuttaisi säädeltyjen toimintojen määräystä, mikä määrittäisi stablecoinien liikkeeseenlaskun ja suojaamisen säädellyiksi toiminnoiksi, kun se on viimeistelty.
FCA seurasi perässä yksityiskohtaisilla säännöillä, jotka kattavat liikkeeseenlaskijan hyväksynnän, varannot, lunastuksen, ilmoitukset ja säilyttämisen. Sen neuvottelu päättyi 31. heinäkuuta, ja lopullisten sääntöjen odotetaan olevan valmiina vuonna 2026. Samaan aikaan Englannin pankki on saanut vastustusta ehdotuksille, jotka rajoittavat yksittäisten omistusten määrää sen systeemisen valvontakehyksen alla. Vaikka keskuspankin tehtävänä on valvoa systeemisiä stablecoineja, sen pääjohtaja Andrew Bailey on ilmaissut skeptisyyttä pankkien omien stablecoinien liikkeeseenlaskua kohtaan, väittäen sen sijaan tokenisoitujen talletusten olevan turvallisempi vaihtoehto. Jotkut pankit tutkivat muita lainkäyttöalueita. Lontoossa sijaitseva Standard Chartered on ilmoittanut suunnitelmista hakea stablecoin-liikkeeseenlaskijalupaa Hongkongista, jossa kaupungin oma järjestelmä tuli voimaan 1. elokuuta 2025.
Kanadan stablecoin-laki jää jälkeen muista G7-maista
Kanadassa ei ole luotu erityistä sääntöä stablecoinien liikkeeseenlaskijoille. Valvonta on jaettu olemassa olevien sääntelyrakenteiden kesken. Kanadan arvopaperiviranomaiset (CSA) käsittelevät stablecoineja tai ”arvoon sidottuja kryptovaroja” (VRC) arvopapereina tai johdannaisina, kun niitä tarjotaan kotimaisilla kaupankäyntialustoilla. Tämä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijoiden on täytettävä ilmoitus-, varanto- ja tarkastusvaatimukset, jos he haluavat, että heidän tokeninsa listataan Kanadassa, mutta CSA ei myönnä liikkeeseenlaskun itsensä lupaa.
Liittovaltion tasolla Kanadan pankki sai valvontavaltuudet vuonna 2024 Retail Payment Activities Actin (RPAA) myötä, joka tuo maksupalveluntarjoajat uuteen vaatimustenmukaisuuden järjestelmään. Stablecoinien liikkeeseenlaskijoita ei ole nimenomaisesti katettu, mutta keskuspankki on vaatinut selkeää kehystä tuodakseen ne maksujärjestelmään. Teollisuuden toimijat ovat kehottaneet sääntelijöitä sisällyttämään stablecoinit RPAA:han. Tällä hetkellä Kanadassa stablecoinien liikkeeseenlaskijat kohtaavat arvopaperilain ehtoja, jos he haluavat tavoittaa sijoittajia, ja he voivat lopulta joutua maksujen valvontaan, kun päättäjät päättävät lopullisesta mallista.
