Tokenisointi ja sen merkitys
On vain yksi tapa todella edustaa sijoituksia on-chain, ja se on ”alkuperäinen” tokenisointi, sanoi BlackRockin tukeman digitaalisten omaisuuserien sijoitusyhtiö Securitizen toimitusjohtaja Carlos Domingo Decryptille torstaina. Tämä ero voi tulla yhä tärkeämmäksi, kun yritysten kokeilut turvallisuuspohjaisilla tokeneilla saattavat hämmentää sijoittajia – huoli, jota Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio nosti esiin aiemmin tällä viikolla.
Alkuperäisesti tokenisoidut omaisuuserät
Esimerkiksi osake, joka on alkuperäisesti tokenisoitu Ethereumissa, sisältäisi samat oikeudet, jotka sijoittajat saavat ostaessaan osakkeita perinteisin keinoin, kuten äänestysoikeudet tai osinkooikeudet, Domingo sanoi. Alkuperäisesti tokenisoiduilla omaisuuserillä ei myöskään ole vastapuoliriskiä, ja ne välttävät mahdolliset fragmentaatio-ongelmat, hän lisäsi.
BlackRockin digitaalinen rahasto
BlackRockin 2,8 miljardin dollarin USD Institutionaalinen Digitaalinen Likviditeettirahasto (BUIDL), jonka Securitize auttoi lanseeraamaan viime vuonna, on alkuperäisesti tokenisoitu, koska varainhoitajan siirtoagenttina yhtiö hallinnoi ja kirjaa rahaston osakkeet suoraan on-chain, Domingo selitti. Siirtoagentit käyttävät yleensä omia tietokantojaan sen sijaan, että käyttäisivät lohkoketjua.
”Token edustaa 100 %:a arvopaperista,” Domingo sanoi viitaten kryptosoftware-alustaan Exodus osakkeena toisena esimerkkinä. ”Yksi token edustaa yhtä osaketta.”
Tokenisoinnin uusi kiinnostus
Exodus-osakkeet alkoivat kaupankäynnin tokenina Securitizen alustalla vuonna 2022, mutta tänä vuonna kiinnostus tokenisointiin on uusiutunut, kun Robinhood esitteli tokenisoidun osakekaupan Ethereum-kerroksessa 2, Arbitrumissa, viime kuussa, ja Kraken edisti xStocksia Solanassa ja muilla verkoilla, kuten BNB Chain.
Tiistaina SEC:n komissaari ja kryptotehtäväryhmän johtaja Hester Peirce suositteli, että yritysten, jotka rakentavat tokenisoituja tarjouksia, tulisi harkita tapaamista sääntelyviranomaisen kanssa ottaen huomioon niiden velvollisuuden noudattaa liittovaltion arvopaperilakeja. Tokenisointi ei tarjoa poikkeusta olemassa olevista säännöistä ja määräyksistä, hän korosti.
”Vaikka lohkoketjuteknologia on voimakasta, sillä ei ole maagisia kykyjä muuttaa taustalla olevan omaisuuden luonteen,” hän kirjoitti. ”Tokenisoidut arvopaperit ovat edelleen arvopapereita.”
Sijoittajien varoitus
Anthony Tu-Sekine, Seward and Kissel LLP:n kumppani, joka johtaa yhtiön lohkoketju- ja digitaalisten omaisuuserien käytäntöä, kertoi Decryptille, että keskustelu tokenisoinnista liittyy kryptoon, mutta loppujen lopuksi kyse on arvopaperien valvonnasta olemassa olevien arvopaperilakien alaisuudessa.
”Ihmiset tuntevat joskus, että lohkoketjun luonteen vuoksi krypton tulisi olla vähemmän säänneltyä,” hän sanoi. ”Se ei ole se, mistä puhumme täällä.”
Jollain tavalla Peircen lausunto edusti varoitusta sijoittajille, ei kauan sen jälkeen, kun ChatGPT:n luoja OpenAI tuomitsi Robinhoodin siirron tarjota niin sanottuja osaketokeneita Euroopassa, jotka liittyvät teknologian suosikin osakkeisiin.
Vastauksena Robinhood sanoi, että sen tokenit tarjoavat ”epäsuoraa altistumista yksityismarkkinoille” ”tokenisoituina sopimuksina, jotka seuraavat niiden hintaa.”
SEC:n ja CFTC:n toimet
Todellakin, Peirce sanoi äskettäisessä lausunnossaan, että tokenisoitu arvopaperi, olosuhteista riippuen, voisi muistuttaa ”arvopaperioikeuksia” tai ”arvopaperipohjaista swapia”, toisin kuin osakkeita missään yksityisessä tai julkisessa yrityksessä. Robinhoodin osaketokenit sisältävät joitakin ominaisuuksia, jotka näyttävät olevan suunnattu tuotteen hallitsemiseen.
Yhdysvaltain asiakkaita estetään ostamasta osaketokeneita, niitä ei voida lähettää muihin lompakoihin tai alustoihin, ja käyttäjien on oltava KYC-vahvistettuja tunnistustietojen avulla. Kraken ei myöskään salli Yhdysvaltain asiakkaita ostaa xStocksia, mutta tokenit, jotka on myöntänyt Backed-niminen yritys, ovat lupavapaita, mikä tarkoittaa, että niitä voidaan vapaasti kaupata hajautetussa pörssissä tai itsenäisesti omaksua millä tahansa alustalla.
Yhteistyö sääntelyviranomaisten kanssa
Kun SEC kehottaa markkinatoimijoita harkitsemaan liittovaltion arvopapereita, sääntelyviranomainen yrittää pysyä yhteistyöhenkisessä lähestymistavassa kryptoon Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin alaisuudessa, mikä ilmenee SEC:n toukokuussa järjestämästä tokenisointikierroksesta.
”Viime aikojen historiassa olemme näyttäneet unohtaneen hyvin perustavanlaatuisen käsitteen: että sijoittajilla ja liikkeeseenlaskijoilla on arvokkaita havaintoja ja kokemuksia,” SEC:n komissaari Mark Uyeda sanoi.
Binance, maailman suurin kryptovaluuttapörssi, ja nyt lakkautettu kryptovaluuttapörssi FTX kokeilivat kerran tokenisoitua osakekauppaa – mutta nämä tuotteet hylättiin lopulta. Kryptolainauspalvelu Abra alkoi tarjota asiakkailleen sopimuksia tokeneina vuonna 2019, jotka mahdollistivat heille altistumisen tiettyjen Yhdysvalloissa listattujen osakkeiden ja pörssinoteerattujen rahastojen hintaliikkeille.
Yhtiö ”lopetti vapaaehtoisesti” tokenien tarjoamisen yhteistyössä SEC:n tutkinnan kanssa, CFTC:n asiakirjan mukaan. Vuonna 2020 SEC ja CFTC määräsivät Abran maksamaan kummallekin virastolle 150 000 dollarin sakon väitetystä rekisteröimättömien arvopaperien tarjoamisesta ja laittomasta kaupankäynnistä pörssin ulkopuolella. Abra suostui, ”ilman myöntämistä tai kiistämistä löydöksiä.”
