Stablecoinien Tuotto ja Varannot
Jos sinulla on 1 000 dollaria perinteistä dollaristablecoinia, joka on osittain tuettu valtion velkakirjoilla, nämä velkakirjat voivat ansaita korkoa päivittäin. Useimmissa tapauksissa kuitenkin 1 000 dollarin stablecoinin haltija ei saa tästä tuottoa. Sen sijaan sijoitustuotto kertyy yleensä varantojen rakenteeseen ja muuttuu lopulta tuloksi stablecoinin liikkeeseenlaskijalle, ottaen huomioon kulut, varantojärjestelyt ja kaupalliset sopimukset.
Esimerkki USDC:stä
Ota esimerkiksi USDC. Circle ilmoittaa, että USDC-varat pidetään tokenin haltijoiden hyväksi ja voivat sisältää lyhytaikaisia Yhdysvaltain valtion velkakirjoja, yön yli Treasury-repoa ja käteistä Circle Reserve Fundin kautta, jota hallinnoi BlackRock ja säilyttää BNY.
Tärkeä ero on se, että USDC:n omistaminen antaa haltijalle tokenin, joka on suunniteltu lunastettavaksi noin yhdellä dollarilla. Se ei normaalisti anna haltijalle suoraa omistusoikeutta valtion velkakirjoihin tai oikeutta niiden tuottamaan korkoon.
Kuvittele, että liikkeeseenlaskijalla on 10 miljardia dollaria stablecoineja liikkeessä, ja ne on tuettu 10 miljardilla dollarilla kelvollisia varoja. Jos suuri osa tästä varantoportfoliosta ansaitsee keskimäärin 4 % vuotuista tuottoa, yksinkertaistettu bruttokorko voisi lähestyä: 10 miljardia dollaria × 4 % = 400 miljoonaa dollaria vuodessa.
Token ei vähitellen muutu arvoksi 1,04 dollaria; sen tehtävä on pysyä noin dollarissa. Tämä ero on perustana poikkeuksellisen tehokkaalle liiketoimintamallille. Kuten oppaamme stablecoin-varannoista selittää, liikkeeseenlaskijat voivat pitää valtavia portfoliota matalariskisiä, likvidejä varoja, kun käyttäjät jatkavat dollarin kaltaisten tokenien pitämistä.
Korkotason Vaikutus
Riittävän suuressa mittakaavassa pienet muutokset korkotasossa voivat johtaa merkittäviin tulojen muutoksiin. Katsauksemme valtion velkakirjojen tuottoihin ja stablecoineihin osoittaa, miksi yhden prosenttiyksikön muutos varantojen tuotoissa voi siirtää vuosittaisia tuloja satoja miljoonia tai jopa miljardeja suurimmille liikkeeseenlaskijoille.
Circle tarjoaa yhden selkeimmistä esimerkeistä, sillä sen taloudelliset lausunnot paljastavat varantotulot. Coinpaper havaitsi, että varantotulot edustivat yli 95 % Circlen tuloista Q2 2026, mikä havainnollistaa, kuinka keskeisiä korkoa tuottavat varannot voivat olla stablecoin-liiketoiminnassa.
Tether seuraa samaa perus taloudellista logiikkaa vielä suuremmassa mittakaavassa. Sen viimeisimmät tulokset osoittavat USDT:n liikkeeseenlaskun olevan noin 184,6 miljardia dollaria Q2 2026 lopussa, ja varannot keskittyvät voimakkaasti lyhytaikaisiin likvideihin varoihin. Yritys raportoi 1,5 miljardia dollaria neljännesvuosittaista nettotoimintakatetta.
Stablecoinien Ero Sijoitustuotteisiin
Koska perinteinen maksustablecoin ja sijoitustuote palvelevat eri tarkoituksia, standardi stablecoin lupaa vakaata lunastusarvoa ja maksukäyttöä. Rahamarkkinarahasto, tokenisoitu valtion velkakirjarahasto tai tuottoa tuottava token on erityisesti suunniteltu siirtämään sijoitustuottoja sijoittajille.
Jotkut uudemmat tuotteet jakavat tarkoituksellisesti valtion velkakirjojen tuottoa, mutta tämä muuttaa niiden taloutta ja mahdollisesti sääntelykäsittelyä. Tämä on avainmekanismi: varannot voivat ansaita enemmän ilman, että stablecoin itsessään tulee arvokkaammaksi. Suurimmille liikkeeseenlaskijoille ero näiden kahden numeron välillä on muuttunut yhdeksi tuottoisimmista liiketoimista digitaalisessa rahoituksessa.
