Keskeiset huomiot
Mainos: Saat 25 dollaria BTC:tä, kun kauppaat yli 100 dollarilla Geminissä – rekisteröidy ja ala ansaita tänään!
Tuoreiden ohjeiden mukaan SEC on selventänyt, että soolo-stakkaus, delegoitu stakkaus ja säilytysstakkaus, kun ne liittyvät suoraan verkon konsensusprosessiin, eivät täytä arvopaperitarjontojen kriteereitä. 29. toukokuuta 2025 julkaistujen ohjeiden mukaan verkon validoinnista saadut palkkiot ovat palveluiden korvauksia eivätkä tuloja muiden ponnistuksista, mikä poistaa ne Howey-testin luokittelusta. Validointipalvelun tarjoajat, solmuvetopalveluiden operaattorit sekä vähittäis- ja institutionaaliset stakkaajat voivat nyt osallistua ilman pelkoa sääntelyepävarmuudesta, mikä kannustaa PoS-verkkojen laajempaan hyväksyntään. Sen sijaan tuottoviljely, ROI-takuut DeFi-paketeissa ja stakkaus, joka naamioi lainajärjestelmiä, pysyvät lain rajojen ulkopuolella ja saattavat olla arvopaperitarjontoja.
SEC:n 29. toukokuuta 2025 antamat uudet ohjeet kryptostakkauksesta tuovat kaivattua säätelyselkeyttä. Ennen ohjeiden julkaisua sijoittajat ja palveluntarjoajat olivat epävarmoja siitä, pitäisikö sääntelijöiden nähdä stakkauspalkkiot arvopapereina, mikä johti oikeudellisiin ongelmiin. SEC:n viimeisin siirto ohjeistaa selvästi, mitkä stakkausmuodot ovat sallittuja ja mitkä eivät. Ohjeet tarjoavat selkeää sääntelytukea solmuvetopalveluiden operaattoreille, validointipalveluiden tarjoajille ja yksittäisille stakkaajille, tunnustaen protokollastakkauksen ydintoiminnaksi verkossa eikä spekulatiiviseksi investoinniksi.
Tässä artikkelissa käsitellään, miten sääntelijät käsittelevät kryptostakkausta uusien sääntöjen alla, mitkä toiminnot eivät ole vielä sallittuja, kuka hyötyy ja mitä käytäntöjä on syytä välttää. Olitpa sitten soolo-validi tai käytät stakkauspalvelua, näiden päivitysten ymmärtäminen on avain sääntöjen noudattamiseen Yhdysvalloissa.
SEC:n viimeisimmät ohjeet stakkauksesta vuonna 2025
SEC:n Corporation Finance -osasto julkaisi mullistavat ohjeet, joissa määritellään tilanteet, jolloin protokollastakkaus proof-of-stake (PoS) -verkoissa ei ole arvopaperitarjonta. Nämä ohjeet koskevat soolo-stakkausta, kolmansille osapuolille delegoitua validointia ja säilytysjärjestelyjä, kunhan nämä menetelmät liittyvät suoraan verkon konsensusprosessiin. SEC on selventänyt, että nämä stakkaustoiminnot eivät täytä ”investointisopimuksen” kriteerejä Howey-testin mukaan. Sääntelijä erotti myös aito protokollastakkausjärjestelmät sellaisista, jotka lupaavat voittoja muiden ponnistuksista, kuten lainaus- tai spekulatiivisista alustoista. Ohjeiden mukaan suoraan verkon toimintaan osallistumalla, kuten tapahtumien validoimalla tai lohkoketjun suojaamisella, ansaitut stakkauspalkkiot eivät ole sijoitustuottoja.
Mitkä stakkaustoiminnot ovat sallittuja uusien SEC-sääntöjen mukaan?
SEC:n Corporation Finance -osasto on selventänyt, että tietyt stakkaustoiminnot PoS-verkoissa, kun niitä toteutetaan osana verkon konsensusprosessia, eivät muodosta arvopaperitarjontaa. Nämä protokollastakkauksen toiminnot nähdään hallinnollisina, eivät investointisopimuksina. Ohjeet sallivat:
- Soolo-stakkaus: Yksityishenkilöt voivat stakoida omia kryptovarojaan omilla resursseillaan ja infrastruktuurillaan. Kun he säilyttävät omistajuuden ja hallinnan varoistaan sekä osallistuvat suoraan verkon validointiin, heidän stakkauksensa ei luokitella arvopaperitarjonnaksi.
- Delegoitua stakkausta (ei-säilytyksellinen): Käyttäjät voivat delegoida validointioikeutensa kolmansille osapuolille, säilyttäen samalla hallinnan omista kryptovaroistaan ja salaisista avaimistaan. Tämä pysyy lainmukaisena, koska omistajuuden siirtoa tai voittojen odottamista muiden ponnistuksista ei tapahdu.
- Säilytysstakkaus: Säilyttäjät, kuten kryptovaihdannat, voivat stakoida käyttäjien puolesta, kunhan varat pidetään selkeästi omistajan hyödyksi, eikä niitä käytetä muihin tarkoituksiin, ja prosessi ilmoitetaan läpinäkyvästi omistajalle ennen toimintaa.
- Validointipalveluiden ylläpito: Ohjeet sallivat toimimisen validointisolmuina ja ansaitsemisen verkosta suoraan. Nämä toimet nähdään teknisten palveluiden tarjoamisena, eivät sijoituksina kolmannen osapuolen liiketoimintaan.
Oheispalvelut kryptostakkauksen yhteydessä
Palveluntarjoajat saattavat tarjota ”oheispalveluja” kryptovarojen omistajille. Näiden palvelujen tulisi olla hallinnollisia tai ministeriaalisia, eikä niissä pitäisi olla yrittäjyys- tai hallinnollisia ponnistuksia:
- Leikkauskatteet: Palveluntarjoajat voivat korvata omistajille menetykset, jotka johtuvat leikkauksista, kuten perinteisissä liiketoimissa, kattaen solmuvetopalvelujen virheitä.
- Varhaiset irtisanomiset: Protokollat voivat palauttaa varat omistajille ennen protokollan irtisanomisaika päättymistä, lyhentäen odotusaikaa omistajille.
- Joustavat palkkosuunnitelmat: Projektit saattavat antaa stakkauspalkkioita aikataulun tai taajuuden mukaan, joka poikkeaa protokollasta ilman summien määrittelyä tai takaamista yli sen, mitä protokolla tarjoaa.
- Varojen yhdistäminen: Protokollat voivat yhdistää omistajien varoja täyttääkseen stakkausminimit, hallinnollinen vaihe validointiprosessissa, joka tukee stakkausta ilman yrittäjyyttä.
Kuinka uudet SEC-ohjeet hyödyttävät sidosryhmiä PoS-ekosysteemissä
SEC:n ohjeet protokollastakkauksesta tukevat erilaisia sidosryhmiä PoS-ekosysteemissä.
Keskeisiä hyötyjä ovat:
- Validoinnin tarjoajat ja solmuvetopalveluiden operaattorit: He voivat nyt stakoida varoja ja ansaita palkkioita ilman rekisteröitymistä arvopaperilainsäädännön alaisena. Tämä selkeys vähentää oikeudellisia riskejä yksittäisille stakkaajille ja ammattilaisoperaattoreille verkkoissa, kuten Ethereum, XDC ja Cosmos.
- PoS-verkkojen kehittäjät ja protokollatiimit: Ohjeet vahvistavat, että protokollastakkausta ei pidetä investointisopimuksena, mikä validoi PoS-verkkojen suunnittelua. Tämä mahdollistaa kehittäjien kasvattaa projektejaan muuttamatta token-ekonomista tai sääntelyn rakennetta.
- Säilytyspalveluntarjoajat: Kryptovaihdannat ja alustat, jotka tarjoavat säilytysstakkausta, voivat toimia laillisesti selkeästi ilmoittamalla ehdot ja pitäen varat erillisissä, ei-spekulatiivisissa tileissä.
- Vähittäisinvestoijat ja institutionaaliset osallistujat: He voivat osallistua soolo- tai delegoituun stakkaamiseen suuremmalla varmuudella. Tämä selkeys kannustaa sääntöihin keskittyviä laitoksia liittymään PoS-ekosysteemiin.
Nämä sääntelyt todennäköisesti edistävät laajempaa stakkausosallistumista, vahvistaen PoS:n turvallisuutta ja hajauttamista lisäämällä validoinnin tarjoajien määrää ja monimuotoisuutta.
Stakkaus vs. arvopaperit: Missä SEC piirtää rajan
Vaikka SEC:n viimeisimmät ohjeet helpottavat protokollapohjaista stakkausta, joka on sidottu verkon konsensukseen, se piirtää selkeän rajan laillisen stakkaamisen ja investointisopimusta muistuttavien toimintojen välille. Seuraavat käytännöt eivät vieläkään ole ohjeen alaisia:
- Tuottoviljely tai stakkausjärjestelmät, jotka eivät ole sidottuja konsensukseen: Voittojen saaminen tokenien tallettamisesta altaisiin, jotka eivät edes myötävaikuta lohkoketjun validointiin tai verkon suojaamiseen, jäävät arvopaperilainsäädännön alaiseksi.
- Yhdistelemättömät, epäselvät DeFi-stakkaustuotteet, jotka lupaavat ROI:ta: Alustat, jotka tarjoavat monimutkaisia, yhdisteltyjä tuotteita epäselvillä palkkiosysteemillä tai voitotakuilla, jäävät sääntelytarkastelun alaisiksi.
- Keskitetyt alustat, jotka naamioivat lainauksen stakkaamiseksi: Palvelut, jotka lainaavat käyttäjien varoja tai tuottavat tuottoja kolmansien osapuolien investoinneilla, kun niitä nimetään ”stakkaamiseksi”, eivät täytä uusia ohjeita ja niitä voidaan käsitellä rekisteröimättöminä arvopapereina.
Parhaat käytännöt lailliselle kryptostakkaukselle vuonna 2025
Koska SEC tunnustaa virallisesti protokollastakkauksen ei-arvopaperitoimintana, osallistujien ja palveluntarjoajien tulisi omaksua harkittuja vaatimusten noudattamiseen liittyviä toimenpiteitä jäädäkseen turvallisuusalueelle. Nämä käytännöt varmistavat selkeyden, suojaavat käyttäjien oikeuksia ja vähentävät sääntelyriskiä.
Parhaat käytännöt lailliselle kryptostakkaukselle vuonna 2025 SEC:n ohjeiden mukaisesti:
- Varmista, että stakkaus tukee suoraan verkon konsensusta: Stakaa varoja vain niin, että ne osallistuvat lohkoketjun validointiin. Investointisi tulisi ansaita palkkioita ohjelmallisesti protokollan kautta, ei hallinnollisten tai investointiympäristön kaltaisten toimintojen kautta.
- Säilytä läpinäkyvät säilytysjärjestelyt: Säilyttäjien on ilmoitettava selkeästi varojen omistus, vältettävä tallettamien varojen käyttöä kryptokaupassa tai lainassa, ja toimittava vain agenteina, jotka helpottavat stakkausta.
- Konsultoi lakimiestä ennen stakkauspalveluiden lanseeraamista: Hanki oikeudellista neuvontaa varmistamaan, että stakkauspalvelut ovat hallinnollisia ja noudattavat SEC-ohjeita.
- Vältä kiinnittämistä tai taattuja tuottoja: Protokollan tulisi määrittää ansiot estämään luokittamalla investointisopimukseksi Howey-testin mukaisesti.
- Käytä selkeästi standardoituja ilmoituksia ja sopimuksia: Tarjoa selkeää dokumentointia, joka selittää käyttäjien oikeudet, varojen käyttö, maksut ja säilytysehdot sekaannuksen välttämiseksi.
Nämä käytäntöjen noudattaminen varmistaa, että stakkaustoiminnot ovat lainmukaisia, läpinäkyviä ja yhdenmukaisia SEC:n keskittymisen kanssa konsensuspohjaiseen osallistumiseen.
Ovatko 2025 SEC-ohjeet käännekohta kryptostakkaukselle?
SEC:n 2025 ohjeet ovat merkittävä askel kryptostakkaukselle Yhdysvalloissa, tarjoten selvät säännöt stakkaamiselle PoS-protokollissa. Ohjeet erottavat protokollastakkauksen, joka tukee verkon konsensusta, näkymistä tuotteista, jotka luokitellaan investointisopimuksiksi. SEC vahvisti, että itse stakkaus, itse säilytysstakkaus ja erityiset säilytysjärjestelyt eivät ole arvopaperitarjontoja, poistamalla merkittävää oikeudellista epävarmuutta, joka on estänyt osallistumista. Tämä kehys mahdollistaa yksittäisten validoinnin tarjoajien ja käyttäjien delegoivan kolmansille osapuolille solmuvetopalvelun operaattoreille toimiessaan, kunhan he säilyttävät hallinnan tai omistajuuden varoistaan. SEC katsoo stakkauspalkkioita palveluiden maksuna, ei voittoina hallinnollisista ponnistuksista, vapauttaen ne Howey-testistä. Ohjeet luovat vakaan perustan vaatimusten noudattavalle stakkausinfrastruktuurille, kannustaen institutionaalista hyväksyntää, innovaatiota stakkauspalveluissa ja suurempaa vähittäisosallistumista. Priorisoimalla läpinäkyvyyttä, itse säilytystä ja yhdenmukaistamista hajautettujen verkkojen kanssa SEC:n lähestymistapa voi edistää PoS-ekosysteemien kasvua samalla, kun se estää riskialttiita tai epäselviä stakkauskäytäntöjä. Tällä on merkittävä vaikutus Yhdysvaltalaisten kryptoteollisuuden kannalta, ja se tarjoaa tarvittavaa sääntelyhyväksyntää.
Huom: Tämä artikkeli ei sisällä sijoitusneuvoja tai suosituksia. Jokainen sijoitus- ja kaupankäyntitoimi sisältää riskejä, ja lukijoiden tulee tehdä oma tutkimus päätöksentekoa varten.
