Yhdysvaltain SEC:n Uudet Säännökset
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) on ottanut merkittävän askeleen kohti Wall Streetin osakkeiden tuomista julkisille lohkoketjuille. Se on julkaissut väliaikaisen sääntelykehyksen, joka sallii tiettyjen tokenisoitujen Yhdysvaltain osakkeiden kaupankäynnin infrastruktuurilla, joka on suoraan lainattu hajautetusta rahoituksesta.
Tokenisoidut Osakkeet
Entinen Strategy-CEO Michael Saylor on kuvannut tätä kehitystä ”merkittäväksi läpimurroksi”. Tokenisoidut osakkeet eivät ole täysin uusia; Yhdysvaltojen ulkopuoliset alustat ovat jo kokeilleet lohkoketjupohjaisia esityksiä julkisesti noteeratuista yrityksistä. SEC avaa nyt tien todelliselle toissijaismarkkinakaupalle, joka tapahtuu mekanismeilla, jotka liittyvät läheisesti kryptovaluuttoihin ja hajautettuun rahoitukseen.
Automatisoidut Markkinatakaajat
Tokenisoidut osakkeet voivat tarjota automaattisia markkinatakaajien likviditeettialtaita, joissa hyväksytyt osallistujat voivat ostaa ja myydä näitä osakkeita. Automatisoidut markkinatakaajat (AMM:t) perustuvat älysopimuksiin ja varantoihin, eivätkä perinteiseen tilauskirjamalliin, jota suurimmat pörssit käyttävät. Vielä merkittävämpää on, että SEC vaatii näiden paikkojen taustalla olevien älysopimusten olevan julkisia ja auditoitavia sekä toimivan julkisella, luvattomalla hajautetulla kirjanpidolla.
Kokeellinen Markkinarakennus
SEC sallii kryptoteollisuuden kehittämien julkisen lohkoketjun infrastruktuurin osien tulla osaksi kokeellista markkinarakennetta Yhdysvaltain listatuista osakkeista. SEC:n komissaari Hester Peirce ja Atkins olivat aiemmin esittäneet juuri tämän mahdollisuuden. Atkins totesi aiemmin tänä vuonna, että markkinatoimijoiden tulisi voida kokeilla tokenisoitujen arvopapereiden kaupankäyntiä automatisoitujen markkinatakaajien ja hajautettujen sovellusten kautta, jotka toimivat julkisilla, luvattomilla lohkoketjuilla.
Tokenisoinnin Vaikutukset
SEC:n kehyksen mukaan tokenisoinnin on tarkoitus muuttaa arvopaperin teknologista muotoa, jossa se pidetään ja kaupataan, ilman että se riistää taloudellisia ja oikeudellisia oikeuksia, jotka liittyvät taustalla olevaan arvopaperiin. Likviditeettitoimittajien käsittely on toinen mahdollisesti merkittävä muutos. SEC tarjoaa myös väliaikaista ehdollista helpotusta Exchange Actin ”kauppiaiden” määritelmästä tietyille osallistujille, jotka tarjoavat omia tokenisoituja osakkeitaan AMM-likviditeettialtaille.
Käytännön Haasteet
Käytännössä SEC kokeilee, voiko mekanismi, jota käytetään laajalti kryptovaluuttojen kaupankäynnissä, myös toimia osana säädeltyjen arvopapereiden kaupankäynnin infrastruktuuria. Suuria rajoituksia on kuitenkin olemassa. Ilmoitus ei tarkoita, että jokainen Yhdysvaltain osake voitaisiin yhtäkkiä kaupata vapaasti DeFin kautta. Tokenisoitujen osakkeiden määrä, joka on saatavilla TSV:iden kautta, ja niiden kaupankäyntivolyymi tulevat olemaan rajoitettuja.
SEC luo käytännössä viiden vuoden laboratoriota, jossa kryptoperusteiset yritykset ja vakiintuneet rahoitusyhtiöt voivat testata, voiko julkinen lohkoketjun infrastruktuuri käsitellä osia Yhdysvaltain osakemarkkinoista sääntelyvalvonnan alaisena.
