Bitcoin ja osakkeet: Kaupankäynnin haasteet
Bitcoin voi nousta 10 % sunnuntaiaamuna, mutta Apple ei voi käydä kauppaa Nasdaqissa samaan aikaan. Syynä ei ole teknologia, sillä pörssit voisivat pysyä verkossa. Haastavampi osa on jokaisen kaupan taustalla oleva infrastruktuuri: välittäjät, markkinatakaajat, selvityskeskukset, säilyttäjät, pankit ja yritystoimintajärjestelmät.
Kryptovaluutat on rakennettu jatkuvasti toimivien verkkojen ympärille, kun taas Yhdysvaltain osakkeet perustuvat määriteltyihin kaupankäyntipäiviin. Tämä kuilu on kuitenkin kaventumassa.
SEC:n keskustelut 24 tunnin kaupankäynnistä
SEC järjestää pyöreän pöydän keskustelun 24 tunnin osakekaupan valmisteluista, mukaan lukien yön likviditeetti, selvitys- ja sulkemishintaprosessit. Bitcoin ei riipu New Yorkin liiketoimintapäivästä; kaupat voivat selvitä aina, kun verkko on toiminnassa, ja kryptovaluuttapörssit voivat yhdistää ostajat ja myyjät ympäri vuorokauden.
Osakkeiden kaupankäynnin aikarajat
Osakkeet toimivat eri tavalla: Yhdysvaltain pääistunto kestää edelleen klo 9:30–16:00 ET, ja sen ympärillä on ennen markkinoita ja jälkimarkkinoita. NYSE on jo siirtymässä lähemmäksi jatkuvaa kaupankäyntiä ja suunnittelee laajennettua mallia, joka toimisi noin 23 tuntia päivässä, viisi päivää viikossa.
Kuitenkin 24 tunnin kaupankäynti ei ole sama asia kuin 24/7 kaupankäynti. Viikonloput ovat edelleen haasteellisia, koska pankit, selvitysjärjestelmät ja institutionaaliset toiminnot noudattavat edelleen liiketoimintapäivän aikatauluja.
Yön kaupankäynnin haasteet
Oletetaan, että joku ostaa Nvidia-osakkeita klo 2 aamuyöllä. Tilauksen yhdistäminen on helppoa, mutta sen taustalla toimiminen normaalisti on vaikeampaa. Yön markkinoilla on yleensä vähemmän ostajia, myyjiä ja markkinatakaajia, mikä voi johtaa laajempiin hintoihin ja suurempiin hintaliikkeitä pienemmissä kaupoissa.
Nasdaq on huomauttanut, että yön kaupankäynti voi tulla korkeammilla kustannuksilla ja ohuemmalla likviditeetilla.
Selvitysprosessit ja viralliset viitehinnat
Yhdysvaltain osakkeet selvitetään T+1-perusteella, mikä tarkoittaa, että käteinen ja arvopaperit vaihtavat normaalisti omistajaa seuraavana liiketoimintapäivänä. Jatkuva kaupankäynti vaatii siksi, että välittäjät, säilyttäjät ja selvitysinfrastruktuuri pysyvät synkronoituna paljon pidempiä aikoja.
Vaikka kaupankäynnistä tulee lähes jatkuvaa, markkinoilla tarvitaan silti virallinen viitehinta. Klo 16 sulkemista käytetään rahastojen arvojen, indeksitasojen, salkun tuottojen ja monien johdannaisten laskemiseen.
Siksi SEC tutkii myös sulkemishintaprosesseja, ei vain pidempiä pörssiaikoja.
Operatiiviset vaatimukset ja tokenisaatio
Yritystoiminta luo toisen ongelman: osingot, osakkeiden jakautumiset ja fuusiot tarvitsevat selkeitä päivämääriä ja omistustietoja. Keskeytymätön pörssi ei poista näitä operatiivisia vaatimuksia. Tokenisaatio voisi lopulta yksinkertaistaa osaa tästä.
Coinpaperin tokenisoitujen osakkeiden selitys osoittaa, kuinka lohkoketjupohjaiset arvopaperit voivat yhdistää kaupankäynnin ja selvityksen tiiviimmin, samalla kun NYSE tutkii myös tokenisoitua arvopaperipaikkaa, joka on rakennettu jatkuvan kaupankäynnin ympärille.
