Christine Lagarde ja euroon sidotut stablecoinit
Euroopan keskuspankin presidentti Christine Lagarde on tiukentanut vastustustaan euroon sidottuja stablecoineja kohtaan. Hän varoittaa, että riskit rahoitusvakaudelle ja rahapoliittiselle kontrollille ylittävät euroon liittyvät kansainväliset hyödyt.
Puhuen perjantaina Banco de Espana LatAm -talousfoorumissa Espanjassa, Lagarde väitti, että Euroopan ei tarvitse kopioida Yhdysvaltain dollarin ympärille syntyneitä stablecoin-malleja. Hän sanoi, että lohkoketjuteknologiaan liittyvät hyödyt voidaan sen sijaan toteuttaa julkisella infrastruktuurilla, jota tukee keskuspankin raha.
”Perustelut euroon sidottujen stablecoinien edistämiseksi ovat paljon heikompia kuin miltä ne näyttävät,” Lagarde totesi tapahtuman aikana.
Kasvavat vaatimukset ja riskit
Hänen kommenttinsa kohdistuivat kasvaviin vaatimuksiin Euroopassa kehittää paikallinen stablecoin-ekosysteemi EU:n Markets in Crypto-Assets Regulation -sääntelykehyksen alla. Bundesbankin presidentti Joachim Nagel tuki tätä ideaa julkisesti aiemmin tänä vuonna, kun taas useat eurooppalaiset pankit ja maksupalveluyritykset ovat jo alkaneet valmistella säänneltyjä tuotteita.
Lagarde erotti stablecoinien rahapoliittisen roolin niiden teknologisesta käytöstä. ECB:n presidentin mukaan reservivaluuttana toimivien yksityisesti liikkeeseen laskettujen tokenien laajentaminen luo haavoittuvuuksia, joita Euroopan rahoitusjärjestelmä ei voi helposti kestää.
Hän viittasi pankkijuoksuihin, irrottautumistapahtumiin ja talletusten siirtymiseen pois liiketoimintapankeista liittyviin riskeihin, viitaten 2023 Silicon Valley Bankin romahduksen ja Circle:n USDC-häiriön jälkeiseen epävakauteen.
Stablecoinien vaikutus talouteen
Pankkiin riippuvaisessa taloudessa, kuten euroalueella, Lagarde väitti, että suurimittainen talletusten siirtyminen stablecoineihin voisi heikentää lainanantoa ja monimutkaistaa rahapoliittista siirtoa. Maaliskuussa julkaistu ECB:n työpaperi varoitti myös, että laaja stablecoinien hyväksyminen voisi heikentää euroalueen rahapoliittista suvereniteettia ja altistaa pankit rahoituspaineille, erityisesti kun stablecoinien arvo on sidottu ulkomaisiin valuuttoihin.
Sen sijaan, että hän tukisi yksityisesti liikkeeseen laskettuja euro-stablecoineja, Lagarde edisti ECB:n omia tukkumarkkinoiden tokenisointihankkeita, mukaan lukien Pontes– ja Appia-sovintoprojektit.
Hän yhdisti myös Euroopan digitaalisen rahoituksen suunnitelmat syvempään pääomamarkkinoiden integraatioon EU:n säästö- ja investointiyhdistyksen kautta.
Valvontakysymykset ja tulevaisuus
Perjantain puhe jatkoi Lagarden ylläpitämää kantaa useiden vuosien ajan, kun ECB jatkoi digitaalisen euron hankkeen edistämistä tiukemman stablecoin-valvonnan rinnalla. Euroopan systeemisen riskin neuvoston konferenssissa Frankfurtissa syyskuussa 2025 Lagarde vaati tiukempaa valvontaa EU:n ulkopuolisille stablecoin-laskijoille ja varoitti, että epätasaiset sääntelyt voisivat altistaa eurooppalaiset varat lunastuspaineille markkinapaineen aikana.
”Juoksun sattuessa sijoittajat luonnollisesti suosivat lunastamista lainkäyttöalueella, jossa on vahvimmat suojat,” hän sanoi vuoden 2025 konferenssissa.
Hänen viimeisimmät kommenttinsa tulevat, kun yksityisen sektorin toiminta euro-stablecoinien ympärillä kiihtyy huolimatta ECB:n huolista. 12 eurooppalaisen lainanantajan konsortio, joka toimii Alankomaissa sijaitsevan Qivalis-yhteisyrityksen kautta, valmistelee MiCA-säännellyn euro-stablecoinin lanseerausta vuoden 2026 toisella puoliskolla.
Markkinatiedot CoinGeckosta osoittavat, että dollarin tukemat stablecoinit hallitsevat edelleen sektoria suurella marginaalilla, kun taas ei-dollarin stablecoinit muodostavat vain pienen osan kokonaiskiertävästä tarjonnasta.
