Yhdysvaltojen uusi lähestymistapa stablecoin-sääntelyyn
Yhdysvaltojen uusi lähestymistapa stablecoin-sääntelyyn muokkaa globaaleja likviditeettivirtoja ja aiheuttaa merkittävän rakenteellisen jakautumisen Euroopan unionin Markets in Crypto-Assets (MiCA) -järjestelmän kanssa. Tämä kehitys luo käytännössä erilliset Yhdysvaltojen ja EU:n stablecoin-likviditeettialtaat, kertoo uusi raportti lohkoketjuturvallisuustarkastaja CertiK:lta.
Sääntelyselkeys ja GENIUS Act
Raportin mukaan Yhdysvaltojen digitaalinen omaisuusmarkkina siirtyi uuteen sääntelyselkeyden vaiheeseen vuonna 2025, kun liittovaltion lainsäädäntö ja hallinnolliset uudistukset ovat nyt laajasti linjassa sen suhteen, miten digitaalisia omaisuuksia lasketaan liikkeelle, kaupataan ja säilytetään. Tämän muutoksen keskiössä on GENIUS Act, jonka Yhdysvaltain presidentti Donald Trump allekirjoitti heinäkuussa. Tämä laki luo ensimmäisen liittovaltion kehyksen maksustablecoineille, asettaa tiukat varantojen vaatimukset, kieltää tuottoa tuottavat stablecoinit ja integroi virallisesti stablecoin-laskijat Yhdysvaltojen rahoitusjärjestelmään.
Globaalin eriytymisen vaikutukset
Vaikka kehys tarjoaa pitkään kaivattua sääntelyvarmuutta Yhdysvaltojen laskijoille, raportti varoittaa, että se myös nopeuttaa globaalia eriytymistä EU:n MiCA-järjestelmästä. Tämä kehitys saattaa jättää Yhdysvallat ”erityiseen likviditeettialtaaseen” ja käytännössä murtamalla globaalin stablecoin-markkinan. CertiK odottaa stablecoin-likviditeetin jakautuvan yhä enemmän lainkäyttöalueittain, mikä tuo mukanaan uusia rajat ylittäviä selvitysvaikeuksia ja voi mahdollisesti avata oven alueelliseen stablecoin-väliintuloon.
MiCA:n kritiikki ja pankkiriskit
MiCA saa kritiikkiä pankkiriskistä, kun Yhdysvallat näkee stablecoinit valtiollisena välineenä. Vaikka Euroopan unionin MiCA-järjestelmä peilaa Yhdysvaltojen GENIUS Actia vaatimalla täyttä lunastusta nimellisarvosta ja kieltämällä tuoton stablecoineille, se on saanut kritiikkiä pankkien keskittymisen riskin vuoksi. Säännöt edellyttävät, että suurin osa laskijoiden varannoista on pidettävä EU-pohjaisissa pankeissa. Tetherin toimitusjohtaja Paolo Ardoino kertoi Cointelegraphille, että tämä rakenne voisi tuoda mukanaan järjestelmäriskejä laskijoille, huomauttaen, että pankit tyypillisesti lainaavat merkittävän osan talletuksistaan osittaisen varantojärjestelmän puitteissa.
Konsolidointi ja pääsykynnys
Muut asiantuntijat, kuten Fideumin perustaja Anastasija Plotnikova, ovat varoittaneet, että MiCA:n kehys voisi myös nopeuttaa alan konsolidointia, mikä nostaa pienempien laskijoiden pääsykynnystä korkeampien vaatimusten ja pääomakustannusten vuoksi. Silti sekä GENIUS Act että MiCA näyttävät olevan suunniteltu säilyttämään globaalin stablecoinin vaihdettavuus. Molemmat kehykset priorisoivat sääntelyvalvontaa ja taloudellista vakautta, kun taas Yhdysvaltojen tapauksessa ne vahvistavat nimenomaan dollarin likviditeettiä ja globaalin dollarin käyttöä.
Valtiovarainministerin lausunto
Tämä näkemys vahvistettiin aiemmin tänä vuonna valtiovarainministeri Scott Bessentin toimesta, joka sanoi hallituksen ottavan harkitun lähestymistavan stablecoin-sääntelyyn ja käyttävän sitä työkaluna Yhdysvaltain dollarin dominoinnin laajentamiseen. ”Kuten presidentti Trump on ohjeistanut, aiomme pitää Yhdysvaltain [dollarin] maailman hallitsevana reservivaluuttana, ja käytämme stablecoineja siihen,” Bessent sanoi.
