Etelä-Korean kryptovaluuttojen omistussäännöt
Etelä-Korean ehdotetut kryptovaluuttojen omistussäännöt ovat herättäneet mahdollisen hallintokonfliktin Naver Financialin suunnitellessa Upbitin operaattorin Dunamun hankintaa, mikäli yritys myöhemmin täyttää holding-yhtiön kriteerit. Yonhap News Agency raportoi 15. syyskuuta, että kansallisen kokouksen tutkimuspalvelu on tarkastellut, miten ehdotettu yläraja virtuaalisten omaisuusvaihtojen suurille osakkeenomistajille voisi vaikuttaa olemassa oleviin tytäryhtiöomistussääntöihin kilpailulain mukaan.
Olemassa olevat säännöt ja ehdotukset
Tutkimuspalvelu totesi, että nämä kaksi järjestelmää voisivat luoda rakenteen, jossa yksi sääntö asettaa vähimmäisosuusvaatimuksen, kun taas toinen rajoittaa, kuinka paljon suuri osakkeenomistaja voi omistaa. Se korosti kuitenkin, että sääntöjä ei tulisi automaattisesti pitää ristiriitaisina kaikissa tapauksissa, koska niiden oikeudelliset tarkoitukset ja kohteet eroavat.
”Suurten osakkeenomistajien osuuksien ylärajaa virtuaalisten omaisuusvaihtojen osalta ei ole lopullisesti vahvistettu.”
Holding-yhtiövaatimukset
Etelä-Korean kilpailulain mukaan holding-yhtiön on yleensä omistettava vähintään 50 % listaamattomasta tytäryhtiöstä ja vähintään 30 % listatusta tytäryhtiöstä. Ehdotettu digitaalisten omaisuuksien kehys toimisi päinvastaiseen suuntaan, jos lainsäätäjät hyväksyvät ylärajan kryptovaluuttapörssien suurille osakkeenomistajille.
Kansallisen kokouksen tutkimuspalvelu totesi, että jos holding-yhtiösäännösten alaiselle yritykselle vaaditaan yli 50 %:n omistus listaamattomasta pörssitytäryhtiöstä, samalla kun digitaalisten omaisuuksien laki asettaa paljon alhaisemman omistuskaton, molempien vaatimusten täyttäminen samanaikaisesti voisi olla vaikeaa.
Naver Financialin tilanne
Tutkimusvirasto kuvasi tilannetta sellaiseksi, joka ”voisi vaikuttaa ristiriitaiselta rakenteelta”, mutta se ei kuitenkaan sanonut, että lait tällä hetkellä olisivat ristiriidassa. Tämä analyysi ei tarkoita, että Naver Financial tällä hetkellä rikkoisi kumpaakaan sääntöä.
Kansallisen kokouksen tutkimuspalvelu totesi, että Naver Financialia ei tällä hetkellä luokitella holding-yhtiöksi, joten tutkimuksessa mainitut kilpailulain tytäryhtiöomistussäännöt eivät välittömästi koske ehdotettua Dunamu-rakennetta.
Transaktion aikataulu ja tulevaisuus
Transaktio on edelleen rakennettu kattavaksi osakevaihdoksi, joka tekisi Dunamusta Naver Financialin täysin omistaman tytäryhtiön. NAVERin alkuperäinen yritysintegrointilmoitus kertoi, että yritykset hyväksyivät suunnitelman marraskuussa 2025 osana strategiaa, joka yhdistää Naverin AI-, maksut ja kaupankäyntitoiminnot Dunamun digitaalisten omaisuuksien infrastruktuurin kanssa.
Fuusion aikataulu on muuttunut kahdesti, kun sääntelyarvioinnit jatkuvat. Ilmoituksessa todetaan, että aikataulu on edelleen alttiina muutoksille. Etelä-Korea on keskustellut uusista omistussäännöistä osana digitaalisten omaisuuksien peruslakia, joka on suunniteltu toisen vaiheen sääntelykehys maan kryptosektorille.
Johtopäätökset
Naver ja Dunamu ovat jo tunnustaneet, että keskeneräinen lainsäädäntö voisi muuttaa transaktiota. Sääntelyviranomaiset ovat tarkastelleet kauppaa muilla rintamilla, ja Etelä-Korean rahoitusvalvontavirasto vaati Dunamua korjaamaan transaktioon liittyviä ilmoituksia sen jälkeen, kun ongelmia havaittiin.
Omistuskeskustelu ulottuu Upbitin ulkopuolelle, ja lainsäätäjät jatkavat keskustelua siitä, kuinka pörssin omistusta tulisi säädellä.
