Yhdysvaltain SEC:n sääntelyuudistukset
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitean (SEC) johto kiristää otettaan vanhentuneista pääoman hankinnan säännöksistä ja lähettää rohkeita viestejä siitä, että kauan kaivatut Regulaatio A:n uudistukset voisivat lopulta avata ovet kryptovaluutta-yrityksille. SEC:n puheenjohtaja Paul S. Atkins kehotti arvioimaan Regulaatio A:ta uudelleen tiistaina pidetyssä Pienyritysten Pääomamuodostamisen Neuvottelukunnan kokouksessa Washington D.C.:ssä. Hän korosti, että nykyinen rakenne ei palvele laajaa joukkoa liikkeeseenlaskijoita, mukaan lukien kryptovaluutta-alan toimijoita.
”Nykyinen rakenne ei palvele laajaa joukkoa liikkeeseenlaskijoita, mukaan lukien kryptovaluutta-alan toimijoita.”
Regulaatio A:n haasteet
Atkins käytti tilaisuutta hyväkseen korostaakseen jatkuvia sääntelyesteitä, jotka haittaavat pienyritysten pääomamuodostusta, ja Regulaatio A:n rajallista tehokkuutta aikaisemmista uudistuksista huolimatta. Hän esitti suoraa kritiikkiä sääntelyn tehottomuudesta ja totesi, että Regulaatio A ei ole ollut toimiva sääntelykehys laajamittaiseen käyttöön kaikilta liikkeeseenlaskijoilta, mukaan lukien ne, jotka tarjoavat tietyn tyyppisiä kryptovaluuttaasiakirjoja.
Hän kannusti Neuvottelukuntaa tutkimaan sääntöä ja tekemään laajoja sekä kohdennettuja muutoksia. Silti, vaikka Regulaatio A:n avulla kerätty pääoma on ylittänyt Regulaatio Crowdfundingin ja säännön 504 yhteensä, se on silti vain murto-osa siitä, mitä on kerätty säännösten 506(b) ja 506(c) avulla. Yksityiskohtia, kuten tarjousalaskerroin nostaminen 50 miljoonasta dollarista 75 miljoonaan vuonna 2021, ei ole johtanut merkittävään uuteen toimintaan, ja Regulaatio A:n tarjousten määrä on laskenut viimeisten kahden vuoden aikana.
Kysymykset ja tulevaisuuden näkymät
SEC:n puheenjohtaja esitti useita kysymyksiä Neuvottelukunnalle, jotka tähtäsivät Regulaatio A:n helpottamiseen. Näitä olivat muun muassa:
- Parantaako markkinahintaiset tarjoukset – jotka ovat nyt kiellettyjä – pääoman saatavuutta ilman, että se heikentää sijoittajansuojaa?
- Voisiko osavaltioreguloinnin ohittaminen toissijaisissa uudelleenmyynneissä Tier 2:ssa parantaa likviditeettiä?
Hän korosti myös sääntöjen rajallista maantieteellistä käyttöä, joka on keskittynyt kuuteen osavaltioon, ja kehotti analysoimaan, miksi useimmissa muissa osavaltioissa oli vain kaksi tai vähemmän tarjousta.
”Muutokset voisivat vähentää kitkaa ja luoda käytännöllisiä pääoman hankintakanavia lohkoketjupohjaisille projekteille.”
Atkinsin kohdistuminen kryptovaluutta-liikkeeseenlaskijoihin merkitsi merkittävää sävyn muutosta, vihjaten säätelyhalukkuuteen integroida digitaaliset varat nykyiseen pääomamarkkinainfrastruktuuriin. Hänen puheensa tunnusti nykyiset puutteet, mutta asetti tulevat sääntelykeskustelut kriittiseksi mahdollisuudeksi laajentaa pääsyä ja sisällyttävää lähestymistapaa SEC:n pääomamuodostustehtävässä.
