Uusi SEC:n Lausunto Kryptovarojen Säilytyksestä
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) on julkaissut uuden henkilöstölausunnon, joka selventää, miten välittäjien on käsiteltävä kryptovarojen arvopapereiden säilytystä. Tämä merkitsee siirtymistä vuosien sääntelyepäselvyydestä suoriin operatiivisiin odotuksiin. Lausunto, joka julkaistiin 17. joulukuuta 2025, toteaa, että välittäjien, jotka kantavat kryptovarojen arvopapereita asiakkaille, on säilytettävä yksinomaan hallussaan nämä varat hallitsemalla niitä käytettäviä yksityisiä avaimia. Yritykset, jotka eivät täytä tätä vaatimusta, eivät voi pitää itseään säilyttäjinä liittovaltion asiakassuojelusääntöjen mukaan.
Kryptovarojen Hallinta Ei Riitä—SEC:n Näkemys
Lausunto keskittyy sääntöön 15c3-3, pitkään voimassa olleeseen asiakassuojelusääntöön, joka vaatii välittäjiä säilyttämään fyysisen hallinnan tai kontrollin täysin maksetuista ja ylimääräisistä marginaalivarastoista. Vaikka ohjeistus ei tuo mukanaan uutta sääntöä, se selittää, miten henkilöstö uskoo, että tämä vaatimus voidaan täyttää, kun arvopaperit ovat olemassa lohkoketjussa perinteisen muodon sijaan. SEC:n näkemyksen mukaan välittäjä voi pitää itseään kryptovarojen arvopaperin haltijana vain, jos sillä on suora pääsy varaan asianmukaisella hajautetulla kirjanpidolla ja tekninen kyky siirtää se.
Tämä pääsy ei saa olla jaettu, sillä henkilöstö korosti, että asiakkaat tai kolmannet osapuolet, mukaan lukien tytäryhtiöt, eivät voi hallita yksityisiä avaimia tai muulla tavoin siirtää varaa ilman välittäjän valtuutusta.
Ohjeistus vaatii myös välittäjiä arvioimaan muodollisesti lohkoketjuja ja verkkoja, joilla kryptovarojen arvopaperit toimivat, ennen säilyttämistä ja toistamaan näitä arviointeja säännöllisin välein. Lisäksi yritysten odotetaan arvioivan suorituskykyä, turvallisuutta, hallintoa, päivitysprosesseja ja riskejä, kuten hard forkkeja, 51 % hyökkäyksiä tai protokollamuutoksia, jotka voivat vaikuttaa omistustietoihin. Jos välittäjä saa tietää merkittävistä turvallisuus- tai operatiivisista heikkouksista lohkoketjuverkossa, henkilöstö totesi, että yrityksen ei tulisi pitää itseään varan haltijana. Lausunnon mukaan keskiössä ovat suoraan säilytykseen ja siirtoon liittyvät riskit, ei markkina- tai mainehuolet.
Kryptovarojen Säilytys—Aikaisemmin Kiellettyä, Nyt Uudet Mahdollisuudet
Lausunto saapuu useiden vuosien jälkeen, jolloin välittäjät väittivät, että kryptovarojen säilytys oli käytännössä mahdotonta SEC:n tulkintojen mukaan. Vuosina 2022–2024 viraston lähestymistapa nojasi voimakkaasti kirjanpidollisiin ja rakenteellisiin rajoituksiin, jotka estivät perinteisiä yrityksiä pääsemästä alalle. Henkilöstön kirjanpito-ohje 121 vaati julkisia yrityksiä, jotka pitivät asiakkaidensa kryptovaroja, kirjaamaan nämä varat tasevelkoina, mikä teki säilytyksestä pääomaintensiivistä ja monille pankeille kaupallisesti epäkäytännöllistä.
Samalla SEC rajoitti kryptovarojen säilytystä pääasiassa erityistarkoitukseen perustuville välittäjille, joilta kiellettiin perinteisten arvopaperiliiketoimintojen harjoittaminen. Suuret yritykset kieltäytyivät seuraamasta tätä mallia, viitaten operatiiviseen monimutkaisuuteen ja sääntelyepävarmuuteen. Alan lakimiehet kuvaavat usein tätä aikaa sääntelyyn liittyväksi kuolleeksi vyöhykkeeksi, jossa vaatimustenmukaisuus oli pakollista mutta harvoin saavutettavissa.
Uusi lausunto pyrkii ratkaisemaan tämän pattitilanteen sitomalla vaatimustenmukaisuuden konkreettisiin operatiivisiin kontrolliin sen sijaan, että se perustuisi abstrakteihin huoliin lohkoketjun suunnittelusta. Säilytysohjeistus seuraa toista merkittävää kehitystä SEC:ssä. 13. joulukuuta virasto julkaisi kryptolompakko- ja säilytysinvestorilautakunnan, jossa käsiteltiin riskejä ja parhaita käytäntöjä itse-säilytykselle ja kolmannen osapuolen säilytykselle. Opas käsitteli rehypoteekkausta, varojen sekoittamista ja kauppaa kuumien ja kylmien lompakoiden välillä, mikä viittaa kouluttavampaan asenteeseen kryptoinvestoijia kohtaan.
Yhdessä säilytysohjeistus ja sijoittajavihjeet viittaavat siihen, että SEC:n lähestymistapa kryptomarkkinainfrastruktuuriin on kalibroitu uudelleen, selkeämmillä odotuksilla yrityksille ja tarkemmilla suojilla asiakkaille.
