Yhdysvaltain SEC:n päätös
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) on pitänyt Nasdaq PHLX:n ehdotetut Bitcoin-indeksivaihtoehdot tauolla myöntäessään CME Groupin pyynnön täydellisestä komission tarkastelusta. SEC julkaisi määräyksen 29. heinäkuuta, ja sen 3. elokuuta julkaistu ilmoitus Liittovaltion rekisterissä asetti 24. elokuuta määräajaksi kirjallisia lausuntoja, jotka tukevat tai vastustavat aikaisempaa hyväksyntää. Määräys ei päätä, onko CME:n toimivaltahaaste oikea, vaan hyväksyy asian tarkasteluun ja jättää 22. toukokuuta annetun hyväksynnän voimaan, kunnes komissio antaa toisen määräyksen.
Nasdaqin ehdotus ja CME:n toimivaltahaaste
JUURI SAAPUNUT: SEC jäädyttää Nasdaqin Bitcoin-optioiden hyväksynnän. Tämä päätös seuraa CME:n toimivaltahaastetta Bitcoinin hyödykeasemasta.
Nasdaq PHLX ehdotti käteismaksuilla ratkaistavia, eurooppalaistyylisiä optioita tickerillä QBTC. Sopimukset seuraisivat CME CF Bitcoin Reaaliaikaista Indeksiä, jaettuna sadalla. Lopullinen ratkaisu käyttäisi New Yorkin varianttia CME CF Bitcoin Viitekurssista, myös jaettuna sadalla. Ehdotetut säännöt asettavat 24 000 sopimuksen aseman ja käyttörajan. Toisin kuin spot Bitcoin ETF -osakkeet, QBTC viittaisi indeksiin, joka seuraa itse Bitcoinia. Tämä ero aiheutti keskeisen riidan, sillä ETF-osakkeet ovat arvopapereita, kun taas Bitcoinia käsitellään hyödykkeenä liittovaltion johdannaisregulaatiossa.
CME:n väitteet ja SEC:n tarkastelu
SEC:n henkilökunta hyväksyi sääntömuutoksen valtuutettuna 22. toukokuuta. CME ilmoitti suunnitellusta valituksestaan 11. kesäkuuta, mikä automaattisesti keskeytti tuon päätöksen. Se jätti virallisen hakemuksensa 18. kesäkuuta ja pyysi komission jäseniä kumoamaan hyväksynnän. CME väittää, että Bitcoin on ei-arvopaperi hyödyke ja suoraan Bitcoinin arvoon perustuva optio on hyödykeoptiosopimus. Tällä perusteella se sanoo, että Hyödykevaihtolaki antaa Hyödyke-futuurikaupankäyntikomissiolle yksinoikeuden sopimuksiin.
Pörssin ylläpitäjä kutsui SEC:n henkilökunnan oikeudellista tulkintaa ”virheelliseksi” ja väitti, että Kaupankäynnin ja markkinoiden osasto ylitti valtuutettuna saamansa valtuudet. Nämä ovat edelleen CME:n väitteitä. SEC:n tarkastelumääräys ei hyväksynyt niitä tai tehnyt päätöksiä asiasta.
Vaikutukset ja tulevaisuus
CME myös sanoi, että hyväksyntä voisi altistaa sen pörssit ja selvitystoiminnan uusille sääntelykustannuksille samalla kun se sallii kilpailevan tuotteen. Se pyysi koko komissiota peruuttamaan henkilökunnan hyväksynnän sen sijaan, että odotettaisiin erillistä CFTC:n poikkeusprosessia. Toukokuun hyväksyntä otti päinvastaisen oikeudellisen näkemyksen. SEC:n henkilökunta järkeili, että Dodd-Frankin osio 717 voisi sallia SEC:n ja CFTC:n toimivallan samanaikaisesti, kun CFTC myöntää asianmukaista helpotusta.
Nasdaq myös sanoi, että tuote voisi antaa spot Bitcoin ETF -sijoittajille mahdollisuuden suojata altistumistaan kansallisessa arvopaperipörssissä saman marginaalikehyksen puitteissa. Kuitenkin pelkkä SEC:n hyväksyntä ei koskaan riittänyt kaupankäynnin aloittamiseen. Nasdaq myönsi, että sen on hankittava kaikki tarvittavat CFTC:n poikkeukset, mukaan lukien helpotus, joka sallii Optioiden selvityskeskuksen selvittää sopimukset ilman rekisteröitymistä CFTC:n johdannaisselvitysjärjestönä. OCC:n on myös päivitettävä standardoidut optioriskin ilmoitukset.
Kryptoinfrastruktuurin laajentaminen
Kuten aiemmin raportoitiin, Nasdaq on jatkanut kryptoinfrastruktuurinsa laajentamista jakamalla pörssin order-book-tietoja Pythin kautta. Liittyvässä uutisoinnissa Nasdaq ja CME tekivät yhteistyötä kryptoindexifutuurien osalta, jotka seuraavat useita digitaalisia omaisuuksia. Nykyinen riita on kapeampi, sillä se koskee optioita, jotka on sidottu suoraan Bitcoiniin sen sijaan, että ne liittyisivät Bitcoin ETF -osakkeisiin.
Kiinnostuneilla osapuolilla on nyt aikaa 24. elokuuta asti jättää lausuntoja. Lausuntojen tarkastelun jälkeen komission jäsenet päättävät, tulisiko henkilökunnan hyväksynnän pysyä voimassa. Määräys ei aseta määräaikaa lopulliselle komission päätökselle.
Laajemmat vaikutukset
Asia voi vaikuttaa enemmän kuin QBTC:hen. CME varoitti, että hyväksyntä voisi luoda reitin arvopaperipörsseille listata johdannaisia, jotka liittyvät muihin ei-arvopaperi hyödykkeisiin SEC:n sääntöjen mukaan. Tämä on tulevaisuuteen suuntautuva oikeudellinen väite, ei komission vahvistama lopputulos. Tällä hetkellä Nasdaqin Bitcoin-indeksivaihtoehdot pysyvät tauolla. Vaikka SEC myöhemmin palauttaisi hyväksynnän, Nasdaq tarvitsisi silti vaadittavat CFTC:n helpotukset ja OCC:n hyväksynnät ennen sopimusten listaamista.
