Yhdysvaltain CFTC:n vastaukset jatkuviin futuurisopimuksiin liittyvään kritiikkiin
Yhdysvaltain hyödyke-futuurikauppakomissio (CFTC) on vastannut neljään yleiseen kritiikkiin jatkuvista futuurisopimuksista, viitaten yli 100:aan julkiseen kommenttiin, jotka on toimitettu vuoden 2025 kuulemisprosessin aikana. Sääntelijät jatkavat digitaalisten omaisuuserien markkinoiden valvonnan laajentamista.
CFTC:n puheenjohtaja Michael Selig julkaisi X:ssä postauksen, jossa hän totesi, että jatkuviin futuurisopimuksiin ja viraston äskettäisiin hyväksyntöihin liittyy useita väärinkäsityksiä. Näitä ovat muun muassa huolenaiheet sopimuksen kestosta, vivutuksesta, julkisesta kuulemisesta ja rahoitusasteista.
Kysymykset jatkuvien futuurisopimusten laillisuudesta
Yksi käsitellyistä kysymyksistä oli väite, että jatkuvat futuurit eivät kuulu futuurisopimuksen lailliseen määritelmään, koska niillä ei ole kiinteää eräpäivää. Selig totesi, että ei Hyödyke-pörssilaki eikä CFTC:n sääntelyt määrittele termiä ”futuurisopimus” tavalla, joka vaatisi kiinteää eräpäivää tai toimituspäivää. Hän korosti, että kriteerit, joita käytetään arvioitaessa, täyttääkö instrumentti futuurisopimuksen vaatimukset, perustuvat oikeuden päätöksiin ja komission tulkintoihin, joista kumpikaan ei vaadi sopimuksen vanhentuvan ennalta määrättyyn päivään.
Vivutukseen liittyvät huolenaiheet
Huomiota on kiinnitetty myös vivutukseen, sillä jotkut kriitikot ovat väittäneet, että virasto oli hyväksynyt tuotteen, joka mahdollistaisi Yhdysvaltain kauppiaille jopa 250-kertaisen vivutuksen äskettäin hyväksytyn BTCPERP-sopimuksen kautta. Seligin mukaan tämä on myytti:
”Hyväksyessään BTCPERP-sopimuksen, ei hyväksytty futuurisopimusta, joka sallii Yhdysvaltain henkilöiden saada jopa 250-kertaista vivutusta, eikä se tapahtunut omien sääntöjen vastaisesti.”
Selig selitti, että äärimmäinen vivutus, joka usein liittyy jatkuvaan sopimusrakenteeseen, on historiallisesti ollut yhteydessä offshore-kaupankäyntipaikkoihin, ei itse jatkuvaan futuurirakenteeseen. CFTC:n valvonnassa toimivat jatkuvat sopimukset ovat edelleen saman vivutusrajoituksen alaisia kuin muut Yhdysvalloissa säännellyt futuurituotteet.
Rahoitusasteet ja niiden vaikutus
Kysymyksiä alan osallistumisesta nousi myös hyväksymisprosessin jälkeen. Vastauksena Selig viittasi huhtikuussa 2025 tehtyyn kommenttipyyntöön, joka kattoi sekä jatkuvat sopimukset että 24/7 kaupankäynnin. Tähän tuli yli 100 vastausta markkinaosapuolilta, mukaan lukien useita komissiolle jo rekisteröityjä yrityksiä.
Rahoitusasteet, toinen usein keskusteltu jatkuvien futuurien ominaisuus, sai erillistä huomiota lausunnossa. Seligin mukaan kriitikot ovat väittäneet, että mekanismi aiheuttaa korkeita kustannuksia kauppiaille ja kannustaa haitalliseen markkinakäyttäytymiseen. Hänen selityksensä oli, että perinteisissä futuurisopimuksissa position pitäminen voi aiheuttaa samanlaisia vuosittaisia kustannuksia, kun kauppiaat ottavat huomioon erääntyvien sopimusten toistuvasta avaamisesta ja rullaamisesta aiheutuvat kulut. Hän lisäsi, että rahoitusasteet auttavat pitämään jatkuvat futuurit linjassa taustalla olevan spot-markkinan kanssa sen sijaan, että ne kannustaisivat väärinkäytöksiin.
CFTC:n rooli digitaalisten omaisuuserien sääntelyssä
Kommentit tulevat, kun CFTC jatkaa merkittävää roolia digitaalisten omaisuuserien sääntelyssä, samalla kun kongressi keskustelee lainsäädännöstä, joka voisi määritellä CFTC:n ja SEC:n vastuudet uudelleen. Kuten crypto.news aiemmin raportoi, komissio nimitti äskettäin entisen SEC:n kryptotehtävän neuvonantajan Donald Battlen päädatainnovaatiojohtajaksi. Nimityksen ilmoittamisessa virasto korosti Battlen kokemusta lohkoketjuanalytiikasta, taloudellisista tutkimuksista, tekoälystä ja datatieteestä.
Kryptovaluuttamarkkinoiden lisäksi komissio on pysynyt aktiivisena ennustemarkkinoita ja tapahtumasopimuksia koskevissa riidoissa. Viraston lainaamat oikeudelliset asiakirjat osoittavat, että se on äskettäin haastanut New Mexican viranomaisia, jotka pyrkivät soveltamaan osavaltion pelilakeja Kalshissa listattuihin sopimuksiin, väittäen, että liittovaltion säätelemät tapahtumasopimukset kuuluvat CFTC:n toimivaltaan. Samalla sääntelijä kerää julkista palautetta ehdotetusta kehyksestä urheilutapahtumasopimuksille, prosessi, joka voisi vaikuttaa siihen, miten liittovaltion viranomaiset valvovat urheiluun liittyviä ennustemarkkinoita tulevaisuudessa.
