Yhdysvaltain SEC:n Epäröinti
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) epäröinti puhuu puolestaan. Kun Bitwise pyrkii edistämään staking-ominaisuudella varustettuja Ethereum-ETF:iä, sääntelijät kaivavat syvemmälle kysymykseen siitä, pitäisikö passiivisten kryptosijoittajien ansaita tuottoa vai onko se liian suuri riski.
Bitwise’n Ehdotus ja SEC:n Reaktio
30. kesäkuuta SEC ilmoitti pidentävänsä tarkasteluaikaansa Bitwise’n ehdotuksesta, joka koskee staking-spot Ethereum (ETH) ETF:ää, viivästyttäen näin mahdollisesti merkittävää muutosta kryptoinvestointituotteissa. Arvopaperisääntelijä pyytää nyt julkista palautetta, erityisesti tutkien, tuovatko staking-palkkiot mukanaan piilotettuja riskejä, joita perinteiset ETF-rakenteet eivät ole suunniteltu käsittelemään.
Bitwise’n Argumentit
Bitwise puolestaan väittää, että staking voi toimia nykyisessä kehikossa, tarjoten sijoittajille lisätuottoa ilman, että rahaston ydinkäytännöt muuttuvat. SEC:n päätös viivästyttää Bitwise’n Ethereum-staking ETF -ehdotusta heijastaa laajempia huolia siitä, miten krypton alkuperäiset tuottomekanismit sopivat perinteisiin rahoitusrakenteisiin.
Stakingin Riskit
Vaikka staking on keskeinen osa Ethereumin proof-of-stake -mallia, sääntelijät kyseenalaistavat, voivatko ETF-paketit, jotka on rakennettu passiivista altistumista varten, turvallisesti sisältää aktiivista osallistumista lohkoketjun konsensukseen. Toisin kuin perinteiset ETF:t, staking tuo mukanaan sakkojen riskin, jota kutsutaan ”slashingiksi”, jos validointiprosessissa toimitaan väärin.
Viranomainen etsii selvyyttä siihen, kattaako rahastonhoitaja tai sijoittajat tällaiset tappiot ja miten niitä voitaisiin vähentää.
Likviditeetti ja Validointikeskittyminen
Likviditeetti on toinen huolenaihe. Stakattu ETH voi olla lukittuna päiviksi tai viikoiksi nostojen aikana, mikä lisää mahdollisuutta likviditeettimismalleihin ETF-osakkeiden ja taustalla olevien omaisuuserien välillä markkinoiden epävakauden aikana. Validointikeskittyminen on myös tarkastelun alla. Jos useat ETH ETF:t ohjaavat stakingin saman pienen ryhmän institutionaalisten validointien, kuten Coinbase tai Kraken, kautta, se voi luoda keskittymiseriskin, joka on vastoin krypton hajautettua eetosta.
Bitwise’n Vastaus ja Jatkuva Skeptisyys
Bitwise on vastannut, että nämä riskit ovat hallittavissa, vertaamalla staking-palkkioita osinkoon osake-ETF:issä. Silti SEC:n päätös pyytää julkista kommenttia viestii jatkuvasta skeptisyydestä, erityisesti aikaisempien toimeenpanotoimien jälkeen staking-ohjelmia, kuten Krakenin tuottotarjousta, vastaan.
