Circle ja USDC:n vakaus
USDC:n liikkeeseenlaskijan Circle:n ”kuuhun laskeutuminen” pörssilistan kautta sekä sitä seurannut osakekurssin nousu eivät juurikaan muuta tämän lippulaivastablecoinin vakautta, kertovat S&P Globalin analyytikot Decryptille. Kuitenkin herää kysymyksiä siitä, mitä tapahtuisi, jos pörssiyhtiö menisi konkurssiin.
”IPO on täysin neutraali stablecoinin vakauden arvioinnille”, sanoo S&P Global Ratingsin analyytikko Muhammad Damak.
”Pörssiin meneminen ei oikeastaan muuta mitään niistä keskeisistä mittareista tai kysymyksistä, joita seuraamme SSA:ssa”, hänen kollegansa S&P:ltä, Lisa Schroeer, lisää.
Tulevaisuuden epävarmuus
”Selkeys, joka on tärkeintä, tulee todennäköisesti lainsäädännöstä, ei yritysrakenteesta.” S&P-analyytikot olivat varovaisia eivätkä käyttäneet Circlea ja USDC:tä vaihdettavina termeinä; Circle on pörssiyhtiö ja USDC sen lippulaivastablecoin, jota hallitaan älysopimuksilla lohkoketjuilla, kuten Ethereum ja Solana.
Jos USDC toimii niin kuin on tarkoitettu, sen varat säilyisivät liikkeeseenlaskijansa tuhon jälkeen. Kuitenkin epävarmuus hiipii kuvaan, minkä vuoksi USDC:n vakauden arviointi sai yhden pisteen vähennystä joulukuussa.
Konkurssidiverttaisuus ja sen merkitys
”Stablecoinin vakauden arviointi voisi parantua, jos varojen eriyttämiseen ja konkurssisuojan varmistamiseen liittyvässä epävarmuudessa olisi lisää varmuutta, ja varat pysyisivät erittäin vahvoina,” S&P-analyytikot kirjoittivat arvioinnissaan.
Konkurssidiverttaisuus tarkoittaa, että tietyt varat—tässä tapauksessa stablecoinia tukevat varat—ovat laillisesti suojattu, eikä niitä voida käyttää yritysvelkojen täyttämiseen konkurssitilanteessa. On syytä huomata, että Circle ei ole yrittänyt piilottaa tätä epävarmuutta sijoittajilta tai USDC-haltijoilta.
Oikeudelliset kysymykset
”Stablecoinin haltijan vaateessa reservevaroihin ei ole täyttä varmuutta konkurssitilanteessa tai maksukyvyttömyydessä,” Circle huomautti 5. kesäkuuta SEC:lle toimitetussa esitteessä.
Circle ilmaisi vielä selvemmin samassa asiakirjassa: ”Tuomioistuimet eivät ole vielä ottaneet kantaa taustalla olevien reservevarojen kohteluun stablecoinin liikkeeseenlaskijan konkurssin tai maksukyvyttömyyden kannalta…”
Tulevaisuuden näkymät
Ainakin osa tästä johtuu siitä, että Circle on yksi aikaisimmista stablecoinin liikkeeseenlaskijoista ja ensimmäinen, joka on listattu New Yorkin pörssissä. Ilman vastaavaa yrityksen konkurssia, joka vakiinnuttaisi jonkinlaista oikeudellista ennakkotapausta, S&P-analyytikot sanovat seuraavansa kehitystä GENIUS-lain suhteen.
Lainsäädäntö loisi liittovaltiotason valvonnan maksustablecoineille ja asettaisi selkeät säännöt niiden reservejen hallinnalle.
”Juuri tässä lainsäädäntö auttaisi—tehdään täysin selväksi, että jos yritys epäonnistuu, stablecoinia tukevat varat ovat silti turvassa ja lunastettavissa,” S&P:n Schroeer sanoi.
Ja niin kuin asia on, Circle haluaa nähdä, että sen USDC-haltijoille annetaan nämä suojat. ”Nämä säännökset ovat tärkeä askel lain vakiinnuttamisessa siitä, mitä jo käytämme… että stablecoinin haltijat olisivat ensimmäisiä jonossa, eivätkä jää kylmäksi,” Circle:n edustaja lisäsi.
