Yhdysvaltojen Stablecoin-sääntely
Yhdysvallat on ottanut merkittävän askeleen dollarin tukemien stablecoinien sääntelyssä, kun Valuuttakonttori (OCC) on viimeistellyt GENIUS-lain täytäntöönpanon. Tämä laki asettaa vaatimuksia liikkeeseenlaskijoille lain voimaantuloa varten 18. tammikuuta 2027. OCC:n 21. lokakuuta antama lopullinen sääntö kattaa varat, lunastusmenettelyt, riskienhallinnan, säilytyksen, lisensoinnin ja valvonnan. Se korvasi aikaisemman ehdotuksen sitovilla säännöksillä, joiden on määrä tulla voimaan yhdessä liittovaltion stablecoin-lain kanssa.
Sääntelykehys ja vaatimukset
Päätös vie eteenpäin sääntelykehystä, joka ehdotettiin helmikuussa, mutta merkittäviä kysymyksiä jää avoimeksi siitä, miten liikkeeseenlaskijat saavat hyväksynnän ja täyttävät erilliset rahanpesun vastaiset vaatimukset. GENIUS-laki, joka allekirjoitettiin lakiin heinäkuussa 2025, luo kansallisen kehityksen maksustablecoineille ja rajoittaa liikkeeseenlaskua sallittuihin toimijoihin. OCC:n lopullinen sääntö muuttaa nämä vaatimukset toiminnallisiksi standardeiksi liikkeeseenlaskijoille sen toimivallan alla, mukaan lukien tietyt pankkien tytäryhtiöt, liittovaltion hyväksytyt ei-pankki liikkeeseenlaskijat ja kelvolliset ulkomaiset yritykset.
Varantojen tukeminen ja riskienhallinta
Yksi keskeinen vaatimus koskee varantojen tukemista. Liikkeeseenlaskijoiden on ylläpidettävä kelvollisia varoja, jotka tukevat liikkeessä olevia stablecoineja, samalla kun ne täyttävät lunastus- ja riskienhallintastandardit, jotka on tarkoitettu suojaamaan haltijoita. Tämä voisi vahvistaa kysyntää korkealaatuisille likvideille instrumenteille, kuten lyhytaikaisille valtion velkakirjoille. Varainhoitajat ovat jo valmistautuneet rahamarkkinarahastoihin mahdollisen stablecoin-varantojen kysynnän vuoksi.
Säilytys ja valvonta
Kehys käsittelee myös säilytysjärjestelyjä, tarkastuksia, raportointia, liikkeeseenlaskijahakemuksia ja olosuhteita, joissa sääntelyhyväksyntä voidaan peruuttaa. Tärkeää on, että sääntö ei poista osavaltion valvontaa. Erillisen osavaltion sertifiointikehyksen mukaan kelvolliset liikkeeseenlaskijat, joilla on enintään 10 miljardia dollaria liikkeessä, voivat pysyä hyväksytyissä osavaltion järjestelmissä.
Käytännön kysymykset ja tulevaisuus
Toteutusaikataulu herättää välittömiä käytännön kysymyksiä stablecoin-liikkeeseenlaskijoille. OCC on vahvistanut, että olemassa olevat Yhdysvaltain liikkeeseenlaskijat, joilla on olennaisesti valmiit hakemukset odottamassa 18. tammikuuta, voivat pyytää poikkeuksia tietyistä vaatimuksista. Kuitenkin nämä poikkeukset eivät ole automaattisia, ja sääntelyviranomainen ei ole vielä ilmoittanut, milloin se alkaa hyväksyä hakemuksia. Virasto odottaa hyväksyntää hakemustietojen keruuprosessilleen ja aikoo julkaista lisäohjeita. Tämä epävarmuus on tärkeää yrityksille, jotka pyrkivät liittovaltion valvonnassa oleviin stablecoin-liiketoimintoihin.
Ripple on kehittämässä kansallista luottopankkia tukeakseen institutionaalista säilytystä ja RLUSD-toimintoja, kun taas Anchorage Digital on valmistelemassa GENIUS-lain mukaisia liikkeeseenlaskupalveluja maksuyrityksille.
OCC:n päätös ratkaisee suuren osan sen vaatimasta sääntelytyöstä, mutta ei kaikkia vaatimustenmukaisuusongelmia. Rahanpesun vastaisen lain, rahanpesun vastaisen sääntelyn ja pakotteiden sääntelyt ovat edelleen erillisen sääntelyn alaisia, jota koordinoidaan Valtiovarainministeriön kanssa. Tämä erottelu on tärkeä, koska sääntelijät ovat jo ehdottaneet stablecoinien KYC-vaatimuksia, jotka vaikuttavat institutionaalisiin asiakkaihin, jotka lyövät ja lunastavat tokeneita suoraan liikkeeseenlaskijoilta.
Raportointi ja kaupalliset kysymykset
OCC etsii myös palautetta tarkistetuista viikoittaisista ja neljännesvuosittaisista raportointilomakkeista. Nämä asiakirjat ovat erillisiä viimeistellystä aineellisesta säännöstä, eikä niitä tule käsitellä täysin valmiina raportointimenettelyinä. Toinen ratkaisematon kaupallinen kysymys koskee stablecoin-palkkioita. Pankit ovat vaatineet tiukempia rajoituksia epäsuorille tuottojärjestelyille, kun taas kryptoyritykset ovat vastustaneet lain liikkeeseenlaskijatasoisia rajoituksia, jotka koskevat riippumattomia kolmansia osapuolia. Tämä stablecoin-tuottokiista osoittaa, kuinka sääntelyn täytäntöönpano voi vaikuttaa kilpailuun pankkien, pörssien ja token-liikkeeseenlaskijoiden välillä.
