Moody’s Luokitus Sky Protocolille
Moody’s on myöntänyt Sky Protocolille B3-luokituksen vakaalla näkymällä, mikä merkitsee viraston ensimmäistä luokitusta stablecoin-protokollalle. Raportissa kuitenkin varoitetaan, että Skyllä oli syyskuussa vain noin 90 miljoonaa dollaria konkreettista osakepääomaa noin 10 miljardin dollarin hallittujen varojen vastineeksi, mikä jättää sen ”merkittävään luottovajeeseen”.
Luottoluokituksen Taustat
Wall Streetin luottokoneisto on virallisesti saavuttanut hajautetun rahoituksen (DeFi). Moody’s myönsi Sky Protocolille B3-luokituksen pitkän aikavälin vastapuoliriskille vakaalla näkymällä. Sky, entinen MakerDAO, valvoo dollariin sidottuja USDS- ja DAI-valuuttoja.
”B3 CRR heijastaa Sky Protocolin vahvaa, vaikka rajallista, toimintahistoriaa hajautetussa rahoituksessa, suhteellisen likvidin osan sen varoista, alhaisia historiallisia luottotappioita ja vahvaa kannattavuutta suhteessa sen varariskin.”
Haasteet ja Riskit
Huomiota herättävä osa ei ole pelkästään luokitus. Moody’sin raportti paljasti, että syyskuussa Skyllä oli vain noin 90 miljoonaa dollaria konkreettista osakepääomaa, mikä on vain murto-osa sen noin 10 miljardin dollarin hallituista varoista. Tämä pääomatilanne on luokituksessa kuvattu ”merkittäväksi luottovajeeksi”.
Luottoluokituslaitos Moody’s antoi Skylle tunnustusta alhaisten historiallisten luottotappioiden, likvidien varojen ja vahvan kannattavuuden vuoksi suhteessa sen riskiin. Vuodesta 2020 lähtien protokolla on kirjannut noin 15 miljoonaa dollaria kumulatiivisia tappioita, kun taas noin 45–50 % sen varoista koostuu stablecoineista ja tokenisoiduista rahamarkkinarahastoista. Noin 25 % on kryptovaluuttoihin perustuvissa lainoissa.
Kuitenkin Moody’s huomautti, että Skyn ohut pääoma, luottamukseen liittyvät stablecoin-velat ja hajautetun autonomisen organisaation (DAO) rakenne vaikuttavat negatiivisesti sen luottoprofiiliin. Skyltä puuttuu myös auditoidut tilinpäätökset, virallinen rekisteröinti, työntekijät, johtajat ja hallituksen jäsenet.
Tulevaisuuden Näkymät
DeFi-projektin Skyn hallintotavoitteet edellyttävät konkreettisen osakepääoman saavuttamista 150 miljoonaan dollariin keskipitkällä aikavälillä. Jos tappiot ylittävät käytettävissä olevan pääoman, protokolla saattaa joutua myymään uusia hallintotunnuksia. Jos tämä varmistus epäonnistuu, USDS ja DAI voidaan alaskirjata.
”Sky Protocolin CRR voisi nousta, jos pääoma (mitattuna TCE:llä TMA:han) kasvaa ja odotamme sen pysyvän yli 2,5 %; kun se jatkaa nykyisten kannattavuus-, likviditeetti- ja varariskitasojen ylläpitämistä; tai jos todisteita kehittyy merkittävistä lisäkeinoista operatiivisten, hallinnollisten, oikeudellisten ja sääntelyriskien vähentämiseksi.”
Moody’s totesi, että ylennys on mahdollinen, jos Skyn pääomataso nousee yli 2,5 % ja pysyy siellä, kun taas kannattavuus, likviditeetti ja varariskit pysyvät vakaana. Pudotus alle 0,5 %, peräkkäiset neljännesvuositappiot tai heikompi likviditeetti voivat painaa luokitusta toiseen suuntaan.
Fiat-sidonnaisten stablecoinien ja DeFin osalta suurempi uteliaisuus on nyt pöydällä: Wall Streetin vanha luottomittari on vihdoin asetettu DAO:ta vastaan.
