MARA Holdingsin Uudet Lainat
MARA Holdings on varmistanut 600 miljoonan dollarin uudet lainat 4. elokuuta panttaamalla 18 750 BTC, jonka arvo on noin 1,2 miljardia dollaria, alkuperäiseksi vakuudeksi. Tämä käy ilmi yhtiön 6. elokuuta tekemästä neljännesvuosiraportista Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolle.
Rahoituslähteet ja Käyttötarkoitus
Rahoitus saatiin Coinbase Creditiltä ja Two Prime Lendingiltä, kun MARA suuntaa enemmän pääomaa energiateollisuuteen, Bitcoinin louhintaan, tekoälyyn ja huipputehokkaaseen laskentateknologiaan. Lainat saatiin päätökseen kesäkuun neljänneksen jälkeen, jolloin MARA ilmoitti omistavansa 35 577 BTC, joiden käypä arvo oli noin 2,1 miljardia dollaria.
Pantattu 18 750 BTC vastaa siten noin 53 % sen ilmoitetuista neljänneksen lopun Bitcoin-omistuksista. MARA on ilmoittanut, että se ”odottaa käyttävänsä tuotot” yleisiin yritystarkoituksiin, mukaan lukien osan käteiskorvauksen rahoittamiseen suunnitellussa Long Ridge Energy & Power -kaupassaan.
Lainaehtojen Yksityiskohdat
Vaikka molemmat lainat yhteensä ovat 750 miljoonaa dollaria, vain 600 miljoonaa dollaria edustaa uutta lainaa. Coinbase tarjosi 450 miljoonan dollarin lainan, joka koostuu 300 miljoonasta dollarista tuoretta rahoitusta ja MARA:n olemassa olevan 150 miljoonan dollarin Coinbase-lainalinjan uudelleenrahoituksesta. Two Prime tarjosi erikseen täysin nostetun 300 miljoonan dollarin määräaikaislainan.
Coinbase-lainan korko on vaihtuva, ja se on yhtä suuri kuin liittovaltion varojen tavoitealueen keskikohta plus 3,875 %. Federal Reserve piti tavoitealueensa 3,50 % – 3,75 %:ssa 29. heinäkuuta, mikä asettaa nykyisen koron Coinbase-lainalle noin 7,5 %:iin. Laina erääntyy 4. elokuuta 2028 ja pidennetään automaattisesti vuodella, ellei kumpikaan osapuoli peruuta pidennystä.
Samaan aikaan Two Primen 300 miljoonan dollarin laina on kiinteä vuosikorko 7,65 % ja erääntyy 3. elokuuta 2028. Nykyisten korkojen mukaan molemmat lainat tuottaisivat noin 56,7 miljoonaa dollaria vuosikorkokuluja, jos koko pääoma pysyisi maksamatta vuoden ajan.
Riskit ja Vakuusvaatimukset
Rahoitus osoittaa MARA:n käyttävän Bitcoin-varantojaan likviditeetin lähteenä yhdessä suoraan BTC-myyntien kanssa. 30. kesäkuuta yhtiöllä oli jo 4 528 BTC pantattuna vakuudeksi ja 4 742 BTC lainattuna kolmansille osapuolille. Vuoden 2026 ensimmäisten kuuden kuukauden aikana MARA myi myös noin 23 093 BTC:ta 1,6 miljardilla dollarilla rahoittaakseen toimintaansa, tavoitellakseen kasvumahdollisuuksia ja hallitakseen likviditeettiä.
MARA päätti toisen neljänneksen 35 577 BTC:lla, mikä on 29 % vähemmän kuin 49 951 BTC vuotta aikaisemmin. Yhtiö ilmoitti neljännesvuosittaisista tuloista 174,9 miljoonaa dollaria ja 611,3 miljoonan dollarin nettotappiosta, kun taas laskevat Bitcoin-hinnat vaikuttivat 342,7 miljoonan dollarin käyvän arvon tappioon sen omistuksissa.
Kuitenkin lainan ottaminen Bitcoinin avulla altistaa yhtiön vakuusvaatimuksille, jos BTC-hinnat laskevat.
MARA:n on ylläpidettävä sovittuja vakuusosuuksia molempien lainajärjestelyjen mukaan. Jos pantattujen varojen arvo laskee alle määriteltyjen marginaalikutsurajojen, sen on lisättävä vakuuksia tai toteutettava muita sallittuja toimenpiteitä näiden osuuksien palauttamiseksi.
Long Ridge Energy & Power -kauppa
MARA on liittänyt osan uudesta rahoituksesta ehdotettuun Long Ridge Energy & Power -kauppaansa Hannibalissa, Ohiossa. Yhtiö ilmoitti kaupasta huhtikuussa, ja sen yritysarvo on noin 1,5 miljardia dollaria, mukaan lukien oletettu velka. Long Ridge sisältää sähköntuotantoliiketoiminnan ja yli 1 600 hehtaaria, joita MARA aikoo yhdistää olemassa olevaan infrastruktuuriinsa alueella.
MARA sanoo, että kiinteistö voisi tukea useita työkuormia, mukaan lukien Bitcoinin louhintaa, sähköntuotantoa, tekoälyn infrastruktuuria ja huipputehokasta laskentaa. Nämä suunnitelmat ovat edelleen tulevaisuuteen suuntautuvia.
Infrastruktuurin Laajentaminen
Yhtiö ei ole ilmoittanut valmiista tekoälyvuokrasopimuksista kampukselle, vaikka se on sanonut saaneensa kiinnostusta mahdollisilta asiakkailta. Ohion kauppa on osa laajempaa infrastruktuurin laajentamista. MARA suostui heinäkuussa hankkimaan sähköistetyn alueen, joka kattaa yli 1 200 hehtaaria Matagorda Countyssa, Texasissa.
Kauppahinta voi nousta 600 miljoonaan dollariin virstanpylväiden perusteella, kun taas MARA sanoo, että alue voisi lopulta tukea jopa 2 GW kapasiteettia.
Taseen Muotoilu ja Tulevaisuuden Suunnitelmat
MARA on myös muotoillut taseensa rahoittaakseen tätä strategiaa. Liittyvässä uutisoinnissa yhtiö myi 20 880 BTC ensimmäisellä neljänneksellä ja käytti osan tuotoista takaisinostamaan muuntovelkaa. 30. kesäkuuta MARA ilmoitti, että kokonaisvelka oli laskenut noin 2,4 miljardiin dollariin 3,6 miljardista dollarista vuoden 2025 lopussa.
Seuraava merkittävä virstanpylväs on Long Ridge -kaupan loppuunsaattaminen. MARA:n SEC-ilmoitus kertoo, että kauppa sisältää yritysarvon, joka on noin 1,5 miljardia dollaria, mukaan lukien jopa noin 900 miljoonaa dollaria oletettua velkaa.
Yhtiö on myös saanut Barclaysilta sitoumuksen 364 päivän senior secured bridge -rahoituksesta, joka on jopa 785 miljoonaa dollaria, osan tuosta velasta varten, jos tarpeen. Kaupan päättyminen ei ole taattu.
MARA ilmoitti, että se voisi joutua maksamaan 75 miljoonan dollarin purkamismaksun, jos kauppaa ei saada päätökseen 30. marraskuuta 2026 mennessä. Tämä määräaika voi pidentyä 30. kesäkuuta 2027, jos tietyt sääntelyehdot jäävät ratkaisematta.
Yhteenveto
Tällä hetkellä Coinbase- ja Two Prime -lainat antavat MARA:lle 600 miljoonaa dollaria lisälikviditeettiä ilman, että se tarvitsee toista välitöntä suurta Bitcoin-myyntiä tai osakeantamista. Vastineeksi suuri osa sen Bitcoin-varannoista on nyt sidottu lainanantajien vakuusvaatimuksiin. Tasapaino näiden rahoitusetuuksien ja alhaisten BTC-hintojen riskin välillä pysyy keskeisenä tekijänä, kun MARA etenee Long Ridge -kaupan loppuunsaattamiseen ja jatkaa Yhdysvaltojen energian ja tekoälyn infrastruktuuripaketin rakentamista.
