American Bankers Associationin lobbauskampanja
Keskeisen senaatin äänestyksen kynnyksellä American Bankers Association lähetti yli 8 000 kirjettä yrittäen muuttaa yhtä pykälää CLARITY-laista. Taistelu ei oikeastaan koske kryptovaluuttoja, vaan sitä, saavatko stablecoinit kilpailla pankkitalletusten kanssa. Tämä kysymys voi muuttaa molempia toimialoja.
Stablecoinin tuotto ja pankkien pelot
Keskeisen senaatin pankkavaliokunnan äänestyksen lähestyessä American Bankers Association aloitti poikkeuksellisen lobbauskampanjan, lähettäen alle viikossa yli 8 000 kirjettä senaatin toimistoihin. Kohteena ei ollut laki kokonaisuudessaan, vaan yksi ainoa pykälä: säännöt, jotka säätelevät, saavatko stablecoinit maksaa tuottoa niiden haltijoille.
”Taistelu ei oikeastaan koske kryptovaluuttoja abstraktisti. Kyse on suoraan kilpailuhyökkäyksestä, jonka tuottavat stablecoinit pankkitoiminnan ytimeen, talletusten keräämiseen.”
Tämä kysymys on tärkeä, koska stablecoin on kryptovaluutta, joka on suunniteltu pitämään vakaata arvoa, lähes aina sidottuna yhteen dollariin, ja jota tukevat varat, tyypillisesti käteinen ja lyhytaikaiset valtion arvopaperit. Nämä varat tuottavat korkoa, joten stablecoinin liikkeeseenlaskija istuu varantovarojen altaassa, joka tuottaa todellista tuloa.
Stablecoinin tuotto ja pankkitalletukset
Stablecoinin tuotto kysymys on siitä, mitä tapahtuu tälle korolle: saako liikkeeseenlaskija siirtää osan siitä stablecoinin haltijoille, käytännössä maksamalla haltijoille siitä, että he pitävät rahansa stablecoinissa, kuten pankki maksaa korkoa säästötilille.
Tuottoa tuottava stablecoin on siis dollariin sidottu digitaalinen token, joka myös maksaa haltijoilleen tuottoa, joka rahoitetaan sen varantojen korolla. Tämä yhdistelmä tekee tuottoa tuottavasta stablecoinista uhan pankeille, koska se kilpailee suoraan pankkitalletuksen kanssa.
Pankkien liiketoimintamalli ja uhka stablecoineista
Pankkitalletus tarjoaa sinulle turvallisen paikan pitää dollareita, helpon pääsyn rahasi ja hieman korkoa. Tuottoa tuottava stablecoin tarjoaa vakaan dollarin arvon, helpon pääsyn ja siirrettävyyden kryptoradoilla, ja korkoa, joka rahoitetaan varannoista. Jos haltijat voivat ansaita kilpailukykyistä tuottoa stablecoinista, joka liikkuu vapaasti lohkoketjussa, miksi pitää rahaa pankkitilillä, joka maksaa vain vähän korkoa?
”Tuotto on se, mikä muuttaa stablecoinin niukasta kryptotyökalusta suoraan kilpailijaksi talletuksille, joista pankit riippuvat.”
Laajasti hyväksytty tuottoa tuottava stablecoin on uhka, koska se tarjoaa kohteen rahalle, joka muuten istuisi pankkitalletuksissa. Jos merkittävät summat siirtyvät pankkitileiltä tuottoa tuottaviin stablecoineihin, pankit kohtaavat talletuspakokaupan, menettävät halvan rahoituksen, jota ne tarvitsevat.
Tillis-Alsobrooks-kompromissi
Taistelu keskittyy tiettyyn osaan CLARITY-lakia, neuvoteltuun kompromissiin stablecoinin tuotosta. Tillis-Alsobrooks-kompromissi piirtää viivan stablecoinin tuotokysymyksen keskelle. Se rajoittaa passiivista, talletuksen kaltaista tuottoa maksustablecoineille, mikä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijat eivät yleensä voi vain maksaa haltijoille korkoa pelkästään passiivisesti stablecoin-saldon pitämisestä.
”Kompromissi yrittää löytää tasapaino: se estää eniten pankkimaisen passiivisen koron, samalla kun sallii rajoitetummat, toimintaan perustuvat palkkiot.”
Kryptoteollisuuden näkökulmasta kompromissi on rajoitus, jonka se hyväksyi liikuttaakseen lakia eteenpäin, luopuen kyvystä tarjota suoraa passiivista tuottoa stablecoineille. Pankkialan näkökulmasta kompromissi ei mene tarpeeksi pitkälle, koska se sallii edelleen joitakin palkkioita.
Taistelu kryptovaluuttojen ja perinteisen rahoituksen välillä
Stablecoinin tuottotaistelu on konkreettinen esimerkki laajemmasta kaavasta: kryptovaluutat ovat saavuttaneet pisteen, jossa ne eivät ole enää marginaalikokeilu, vaan suora kilpailija vakiintuneille rahoituslaitoksille. Pankit taistelevat nyt muokatakseen sääntöjä, jotka hallitsevat tätä kilpailua.
”Yli 8 000 kirjettä on eräänlaisessa mielessä kehitys kryptovaluuttojen kypsymisestä: pankkiala ei mobilisoidu tuolla tavalla asioita vastaan, jotka eivät uhkaa sitä.”
Taistelu paljastaa myös, miksi CLARITY-lain hyväksyminen on ollut niin vaikeaa ja miksi markkinarakenteen lainsäädäntö on niin kiistanalaista. Laki ei ole vain taistelu kryptovaluuttojen ja niiden skeptikoiden välillä; se on taistelukenttä, jossa useat voimakkaat vakiintuneet teollisuudet taistelevat muokatakseen sääntöjä itselleen edullisiksi.
Yhteenveto
Pankkialan taistelu CLARITY-lakia vastaan näyttää hämmentävältä, kunnes seuraat rahaa, ja sitten se on täysin järkevää. American Bankers Association ei lähettänyt 8 000 kirjettä viikossa, koska se vastustaa kryptovaluuttoja yleisesti; se lähetti ne, koska yksi lain pykälä säätelee, voivatko stablecoinit maksaa tuottoa, ja tuottoa tuottava stablecoin on suora kilpailija pankkitalletukselle.
