Stablecoinien sääntelyhaasteet
Bank of Englandin pääjohtaja Andrew Bailey on varoittanut, että kansainväliset sääntelijät saattavat kohdata vaikean yhteenoton Yhdysvaltojen kanssa siitä, miten stablecoineja tulisi hallita globaalissa maksujärjestelmässä. Reutersin mukaan Bailey sanoi perjantaina konferenssissa, että stablecoinien käyttö kansainvälisissä maksuissa olisi mahdollista vain, jos sääntelijät sopisivat yhteisistä standardeista.
”Keskustelut Yhdysvaltojen hallinnon kanssa todennäköisesti muuttuvat tulevaksi kamppailuksi.”
Bailey’n kommentit tulivat, kun Trumpin hallinto jatkoi stablecoinien hyväksymisen tukemista GENIUS-lain kautta, joka loi sääntelykehyksen liikkeeseenlaskijoille Yhdysvalloissa. Dollariin sidotut stablecoinit hallitsevat tällä hetkellä sektoria, ja CoinGeckon mukaan niiden markkina-arvo on yli 317 miljardia dollaria.
Rahoitusvakausriskit
Suurin osa suurimmista stablecoineista on sidottu Yhdysvaltain dollariin ja ne perustuvat varantoihin, kuten valtion velkakirjoihin ja dollareina pidettyyn käteiseen. Yhdysvaltojen ulkopuoliset sääntelijät, mukaan lukien Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset, ovat toistuvasti väittäneet, että stablecoinit voivat luoda riskejä pankkijärjestelmälle, jos valvonta pysyy liian kevyenä.
Toimiessaan Rahoitusvakausneuvoston puheenjohtajana Bailey sanoi, että hän pitää edelleen stablecoineja mahdollisena rahoitusvakausriskinä. Hän kertoi konferenssissa, että jotkut stablecoinit eivät välttämättä ole helposti lunastettavissa käteiseksi ilman, että ne kulkevat kryptovaluuttapörssien kautta, mikä voi aiheuttaa ongelmia markkinapaineen aikana.
Sääntelyehdotukset
Huolenaiheet lunastettavuudesta ovat muokanneet Bank of Englandin omia sääntelyehdotuksia. Marraskuussa 2025 julkaistuissa konsultaatioasiakirjoissa keskuspankki ehdotti väliaikaisia rajoja 20 000 punnalle yksittäisille stablecoin-holdingeille ja 10 miljoonalle punnalle yritystileille osana suunniteltua kehystä puntaan sidotuille stablecoineille.
Bank of Englandin ehdotuksen mukaan liikkeeseenlaskijoiden olisi myös pidettävä 40 % varannoistaan korkoa tuottamattomina talletuksina keskuspankissa, kun taas jäljelle jäävät 60 % voitaisiin sijoittaa lyhytaikaisiin Yhdistyneen kuningaskunnan valtionvelkoihin. Tuolloin Bank of England sanoi, että rakenne oli suunniteltu tukemaan lunastuksia stressaavina aikoina ja ylläpitämään luottamusta stablecoin-varantoihin.
Valtion kontrolli ja kansainväliset rahavirrat
Bailey on toistuvasti kyseenalaistanut, voisiko stablecoinit heikentää valtion kontrollia rahasta, jos ne kasvavat ilman vahvoja turvatoimia. Viime vuonna hän sanoi, että stablecoinien ”on säilytettävä nimellisarvonsa”, koska niitä suunnitellaan toimimaan rahana ja maksuvälineinä.
Perjantain puheenvuorot käsittelivät myös rajat ylittäviä rahavirtoja. Bailey varoitti, että jos vaikeasti lunastettavat dollaristablecoinit leviävät kansainvälisesti, Yhdistynyt kuningaskunta saattaa päätyä imemään lunastuspaineita markkinapaniikin aikana.
”Tiedämme, mitä tapahtuisi, jos stablecoiniin kohdistuisi paineita; ne kaikki ilmestyisivät tänne.”
Vastaavia huolenaiheita on noussut esiin Washingtonissa kryptolainsäädäntöä käsittelevissä neuvotteluissa. Yhdysvaltain pankkiryhmät ovat kehottaneet lainsäätäjiä kieltämään kryptoplatformeja tarjoamasta tuottoa stablecoineille, väittäen, että tällaiset tuotteet voisivat kilpailla pankkitalletusten kanssa samalla, kun ne toimivat perinteisten pankkisääntöjen ulkopuolella.
Neuvottelijat eivät onnistuneet saavuttamaan täyttä sopimusta kuukausien keskustelujen jälkeen. Viimeisin versio senaatin markkinarakennelakiesityksestä kieltää palkkiot käyttämättömistä stablecoin-saldoista, mutta sallii silti alustoille tarjota muita asiakasinsentiiviohjelmia. Senaatin pankkavaliokunta, joka viivästytti äänestystä lainsäädännöstä aiemmin tänä vuonna, aikoo pitää muokkausistunnon torstaina.
