Kryptovaluuttamarkkinoiden sääntelykehys Yhdysvalloissa
Yhdysvaltojen merkittävä lainsäädäntöaloite, jonka tavoitteena on luoda selkeä sääntelykehys kryptovaluuttamarkkinoille, kohtaa nyt mahdollisen usean vuoden viivästyksen, arvioivat sijoituspankki TD Cowenin analyytikot. Lainsäätäjät olivat toivoneet saattavansa kattavan markkinarakennelain valmiiksi tänä vuonna, mutta kongressin poliittiset dynamiikat siirtävät aikarajaa eteenpäin.
Lain hyväksyminen saattaa siirtyä vuoteen 2027, ja sääntöjen voimaantulo ei tapahtuisi ennen vuotta 2029.
TD Cowenin Washingtonin tutkimusryhmä totesi tiistaina, että vaikka lain tekninen kieli on ollut kehitteillä kuukausia, lainsäätäjien motivaatio saattaa heikentyä ennen vuoden 2026 puolivälin vaaleja. Erityisesti demokraatit saattavat nähdä vaalit mahdollisuutena parantaa asemaansa edustajainhuoneessa, mikä vähentää kiirettä saada laki hyväksytyksi nykyisessä istunnossa.
Poliittiset haasteet ja aikarajat
Tämä strateginen laskelma, yhdistettynä tarpeeseen saada laaja tuki senaatissa, vaikeuttaa pyrkimyksiä täyttää vuoden 2026 määräaika. Viivästynyt aikaraja siirtäisi sääntelykehyksen täyden täytäntöönpanon vuosikymmenen loppupuolelle. TD Cowenin esittämässä skenaariossa laki voisi hyväksyä vuonna 2027, ja lopulliset säännöt eivät astuisi voimaan ennen kahta vuotta myöhemmin.
Laajennettu aikaraja heijastaa sekä poliittista neuvottelua että neuvotteluja erityisten säännösten ympärillä, jotka ovat osoittautuneet kiistanalaisiksi. Keskeinen erimielisyyden kohta liittyy ehdotettuihin eturistiriitoja koskeviin säännöksiin, joiden tavoitteena on rajoittaa korkeiden hallinto-viranomaisten kryptoliiketoimintojen omistamista tai harjoittamista.
Neuvottelut ja tulevaisuuden näkymät
Demokraatit kannattavat tiukkoja rajoituksia tällaisille toiminnoille. Kuitenkin näiden säännösten välitön täytäntöönpano on kohdannut vastustusta republikaanilaisilta lainsäätäjiltä ja saattaa suoraan vaikuttaa korkean profiilin henkilöihin, mikä lisää poliittista riskiä neuvotteluille.
TD Cowenin analyytikot huomauttivat, että jotkut lainsäätäjät harkitsevat näiden eettisten säännösten viivästettyä täytäntöönpanoa — mahdollisesti jopa kolme vuotta lain voimaantulon jälkeen — osana kompromissia, jotta laajempi lainsäädäntöpaketti pysyisi liikkeellä.
Tämän lähestymistavan mukaan eturistiriitoja koskevat säännöt voisivat astua voimaan suunnilleen samaan aikaan kuin muun lain kehys, vuonna 2029. Menettelyesteiden lisäksi toimenpide vaatii edelleen vähintään 60 senaattorin tuen filibusterikynnyksen ylittämiseksi. Tämä äänestysvaatimus tarkoittaa, että lainsäätäjien on rakennettava kaksipuolista tukea, mikä usein pidentää lainsäädäntöaikatauluja jopa ei-krypto-politiikan alueilla.
Sääntelyepävarmuus ja sen vaikutukset
Kattavan kryptomarkkinarakennelain hyväksymisen viivästyminen tarkoittaa, että Yhdysvaltojen digitaalisten omaisuuserien yritykset ja sijoittajat saattavat jäädä sääntelyepävarmuuteen vuosiksi, navigoiden olemassa olevien virastojen, kuten Securities and Exchange Commissionin ja Commodity Futures Trading Commissionin, sääntöjen sekamelskassa.
Analyytikot varoittavat, että pitkäaikainen epävarmuus voi vaikuttaa liiketoimintapäätöksiin ja teollisuuden kilpailukykyyn, kun muut lainkäyttöalueet jatkavat sääntelykehystensä hiomista.
Tämä viimeisin markkinarakennusaloite seuraa aikaisempia sääntelyyrityksiä, mukaan lukien Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Edustajainhuone hyväksyi FIT21:n toukokuussa 2024, ja sen tavoitteena oli selkeyttää digitaalisten omaisuuserien sääntelyvastuuta liittovaltion virastojen välillä, määrittäen, milloin omaisuuseriä käsitellään hyödykkeinä tai arvopapereina.
Tämä lainsäädäntö hyväksyttiin kaksipuolisella tuella, mutta se ei riittänyt kattavan järjestelmän perustamiseen, josta nyt neuvotellaan. Markkinarakennelakia on käsitelty yli vuoden ajan, ja se perustuu FIT21:n hyväksymiseen edustajainhuoneessa ja myöhempiin neuvotteluihin senaatin kanssa.
Lainsäätäjät ovat toistuvasti korostaneet sääntelyn selkeyden tarvetta innovaation tukemiseksi, sijoittajien suojelemiseksi ja globaalin kilpailun parantamiseksi. Kuitenkin jokainen viivästys pidentää aikaa, jolloin kryptoyritykset toimivat olemassa olevien, joskus epäselvien, täytäntöönpanoprioriteettien alaisina.
