SEC:n komissaari Hester Peirce ja hajautetut protokollat
SEC:n komissaari Hester Peirce on varoittanut, että kerroksella 2 toimivat keskitetyt lohkoketjut, joissa on keskitettyjä sekvenssereitä, saattavat kohdata pörssirekisteröintivaatimuksia. Hän puolustaa samalla todellisesti hajautettujen protokollien sääntelysuojelua. Haastattelussa The Gwart Show’ssa Peirce esitti näkemyksensä kryptosääntelystä, erottamalla selkeästi muuttumattoman koodin, joka toimii hajautetuilla verkoilla, ja keskitetyt toimijat, jotka hyödyntävät lohkoketjuteknologiaa kaupankäynnin helpottamiseksi.
”Kukaan ei omista” todellisesti hajautettua protokollaa, koska ”se on siellä ja kuka tahansa voi käyttää sitä.”
Kerroksella 2 ja sääntelyhaasteet
Kerroksella 2 olevat ratkaisut tuovat mukanaan sääntelymonimutkaisuutta, sillä ne usein keskittävät tapahtumajärjestyksen ratkaistakseen Maximum Extractable Value (MEV) -ongelmia. Nämä ketjut käyttävät sekvenssereitä, jotka hallitsevat tapahtumien järjestystä, poiketen perinteisestä hajautetusta solmuaarkkitehtuurista, joka määrittelee perinteisen lohkoketjun sensuurinkestävyyden.
”Jos sinulla on sekvensseri, jota hallitsee yksi toimija, joka kontrolloi kaikkia sen osia, niin se näyttää paljon enemmän pörssiltä.”
Peirce totesi, että tällaisen järjestelmän operaattoreiden on otettava huomioon, että jos he tekevät liiketoimia, he vastaavat arvopaperiliiketoimista. Kuitenkin SEC haluaa välttää pakottamasta todellisesti hajautettuja protokollia rekisteröitymään pörsseinä tai välittäjinä. Peirce korosti muuttumattomien älysopimusten suojaamisen tärkeyttä, jotka on otettu käyttöön riittävän hajautetuilla kerroksilla 1, kuvaillen niitä ”koodiksi, joka vain tekee omaa juttuansa siellä” ja ”ei voi rekisteröityä meidän kanssamme.”
MEV:n tutkiminen ja sääntelyjännitykset
MEV:n tutkiminen luo sääntelyjännitystä. Vaikka keskitetyt sekvensserit tarjoavat usein parempaa vähittäiskaupan toteutusta estämällä etukäteen tapahtuvia hyökkäyksiä ja sandwich-hyökkäyksiä, ne keskittyvät tapahtumajärjestyksen hallintaan tavoilla, jotka voivat laukaista arvopaperilain velvoitteita tokenisoitujen arvopapereiden käsittelyssä.
”En halua, että me välttämättä hyppäämme sisään ja ratkaisemme ongelmat, MEV:n, MEV:hen liittyvät ongelmat, jotka yhteisö itse voi ratkaista.”
Selkeät rajat kehittäjille
Ero on kriittinen, kun perinteiset arvopaperit siirtyvät lohkoketjinfrastruktuuriin. Peirce haluaa selkeät rajat, jotka suojaavat kehittäjiä, jotka ”kirjoittavat koodia”, rekisteröintivaatimuksilta, samalla kun varmistavat, että keskitetyt välikädet noudattavat olemassa olevia kehyksiä. Tämä lähestymistapa heijastaa Peirce:n laajempaa sääntelyfilosofiaa, joka perustuu periaatteisiin, jotka säilyttävät innovaation samalla kun ne ylläpitävät sijoittajansuojaa.
Hän puolustaa sääntöjä, jotka erottavat autonomisesti toimivan koodin ja toimijat, jotka käyttävät koodia säänneltyjen toimintojen suorittamiseen. Komissaarin kehys ehdottaa, että todellisesti hajautetut protokollat saavat sääntelyturvasataman, kun taas kerroksella 2 olevat ketjut, joissa on keskitettyjä hallintamekanismeja, kohtaavat perinteistä välikäsiä koskevaa valvontaa.
Tämä tausta luo spektrin, jossa sääntelyvaatimukset korreloivat keskittämistasojen kanssa sen sijaan, että ne perustuisivat teknologiatyyppiin. Kun perinteisten arvopapereiden tokenisointi kiihtyy, kerroksella 2 toimivien operaattoreiden on arvioitava, laukaisevatko heidän keskitetyt komponenttinsa pörssirekisteröintivelvoitteita, erityisesti käsitellessään arvopaperiliiketoimia hallituilla sekvenssereillä.
